地缘局势动荡扰动高硫估值 燃料油裂解或企稳向上

从当前市场基本面观察，低硫燃料油与高硫燃料油的市场结构均呈现一定程度的边际改善。具体来看，低硫燃料油方面，由于前期东西方套利窗口的经济性相对有限，预计12月自西方流入亚洲市场的低硫燃料油船货量将出现环比下降，这将是近三个月来的首次下滑，从而对亚洲区域低硫燃料油现货市场及近月合约结构形成一定支撑。这一支撑效应可能较为短暂。考虑到套利经济性的潜在变化，预计1月份来自西方的套利货流入量或将再度回升，这将导致亚洲低硫燃料油市场在1月整体维持供应充裕的格局，并且这一供应宽松的态势有较大概率延续至2月。

高硫燃料油市场方面，近期也获得了一些基本面因素的支撑。尽管未在原文中详细展开，但通常而言，季节性发电需求、炼厂进料需求的相对稳定以及供应端的某些约束，都可能为其市场结构提供底部支撑，使其走势相较于低硫燃料油展现出不同的阶段性特征。综合而言，当前燃料油市场呈现结构分化与动态平衡的特点，低硫燃料油短期受套利流量波动影响而呈现紧平衡预期，但中期供应压力依然存在；高硫燃料油市场则在其自身需求与供应格局下保持相对稳固。

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