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价格企稳回升 下游需求逐步释放 尿素市场交投氛围好转
该报告以2025年12月23日的市场数据为基础，对尿素市场进行了多维度分析，涵盖了价格、基差、供需结构及市场展望，是一份结构清晰、数据详实的短期市场评述。以下将从数据解读、逻辑分析和策略建议三个层面进行详细说明。
从价格与价差结构看，当日市场呈现期现分化、区域调整的特征。尿素期货主力合约收盘上涨23元至1721元/吨，显示出一定的市场看涨情绪。主要产销区现货报价涨跌互现：河南出厂价持稳，山东与江苏地区则小幅下调10元。这种现货区域性的弱势调整与期货上涨形成对比，直接导致山东、河南、江苏三地对期货的基差均显著走弱33元，其中山东基差已接近平水。利润方面，尽管生产利润小幅收缩10元，但141元/吨的水平仍为供应提供了支撑；出口利润虽回落22元，但824元/吨的绝对高位持续凸显国内外价差的吸引力，这构成了潜在的市场支撑因素，但受制于国内出口政策的不确定性。
报告对供需基本面的剖析构成了核心逻辑。供应端呈现“存量略降、增量有限”的格局。企业产能利用率维持在高位80.69%，变化甚微，表明当前生产活动稳定。总库存显著下降5.45万吨至117.97万吨，是报告中最积极的信号，主要归因于东北、西北地区的储备需求启动。港口库存增加1.50万吨，形成“厂库去、港库累”的分化，可能反映部分货源向港口转移以备出口，或区域间物流调配。需求端则呈现“农业托底、工业分化”的复杂局面。农业需求方面，淡储采购正在进行，是当前去库的主要驱动。工业需求方面，复合肥与三聚氰胺的产能利用率双双下降，分别受原料保供政策导致情绪降温、以及自身刚需采购影响，构成了需求的拖累项。但报告也指出，随着前期环保限产影响的缓解，工业需求已有小幅恢复迹象。
基于以上分析，报告给出了明确的行情展望与策略建议。其核心观点是“震荡偏强”，主要逻辑在于：现货成交因下游开工恢复及宏观氛围改善而好转，主流企业待发订单增加，且供应端未来将面临12月开始的气头尿素季节性检修。策略上，建议单边以震荡偏强思路对待；跨期套利推荐“UR05-09逢低正套”，这通常基于对近月合约（05）相对走强的预期，与当前现货去库、未来供应可能收紧的判断相符；跨品种则未作推荐。报告同时谨慎地列出了多项风险因素，包括国内出口政策、装置检修、库存变动及农业需求，这些均是未来需要持续跟踪的关键变量。
这份报告通过紧密的数据追踪，描绘了一个短期利多因素正在积累的尿素市场：期货领涨、生产稳定、厂库去化是积极信号；而现货区域疲软、工业需求部分走弱则构成制约。其“震荡偏强”的判断及相应的正套策略，建立在现货市场情绪改善、库存下降以及未来供应存在收缩预期的基础之上，逻辑链条较为清晰。后续市场走势的关键，将在于淡储采购的持续性、环保限产缓解后工业需求的真实恢复力度，以及潜在的出口政策动向。
