液化石油气市场观察 终端需求改善乏力 盘面呈现震荡运行态势

近期LPG外盘价格呈现震荡偏强格局，但国内市场整体表现相对平淡，现货价格涨跌互现。具体来看，山东地区民用气及醚后碳四市场主流成交价格均有所下调。区内民用气出货情况疲软，生产厂家面临一定的库存压力，故采取降价促销策略以刺激出货，此举在一定程度上提振了下游采购意愿。终端燃烧需求持续处于清淡状态，局部区域出货仍面临阻力。醚后碳四方面，厂家库存压力虽不显著，但市场整体成交氛围偏弱，活跃度不足。

综合而言，当前LPG市场缺乏强劲的驱动因素。值得注意的是，多数地区醚后碳四与民用气价格出现倒挂现象，这一结构性问题对PG期货盘面构成了额外的压制。展望后市，我们认为LPG短期基本面呈现多空因素交织的复杂局面。从中期视角观察，海外供应增长趋势预计仍将延续，全球供需平衡表依然指向供过于求的预期，市场不具备形成持续性短缺的条件，价格上行仍面临明显阻力。

在策略建议上，单边操作维持中性观点，建议短期以观望为主；跨期、跨品种、期现及期权策略方面暂无明确建议。需要关注的风险点包括：国际原油价格波动、宏观政策变动、关税政策调整、港口装船延迟以及炼厂装置检修超预期等。

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• 政策面利好预期向好
• 权益市场乐观预期仍较强
• 股指震荡偏强运行为主 政策及经济定调偏
• 财政发力与货币宽松交织影响下国债期货
• 肥标价格差呈现扩大趋势 生猪市场行情获
• 上方压力犹存 需密切关注上量节奏变化
• 国内空头集中离场 原糖价格延续反弹格局
• 美棉市场呈现底部震荡态势 国内棉花价格
• 供应端持续宽松 蛋价呈现稳中有落态势
• 油脂市场基本面多空因素交织 行情呈现窄