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油脂市场基本面多空因素交织 行情呈现窄幅震荡格局
该报告对近期国内植物油市场行情进行了综合梳理，并基于基本面数据对未来走势进行了展望。整体来看，市场呈现多空因素交织、不同品种分化的格局，核心矛盾集中在国际成本支撑与国内需求疲软的博弈上。
从盘面表现分析，连豆油期货主力合约呈现窄幅震荡态势。尽管隔夜CBOT大豆及豆油市场反弹带来一定心理提振，但国内市场整体偏空的心态抑制了上行空间，导致期价最终小幅收跌。现货市场同步走弱，主要地区一级豆油报价出现10元/吨的下调，基差报价则呈现稳中波动的特点。相比之下，棕榈油现货价格出现微幅上涨，但区域间基差报价差异显著，反映了不同地区的供需松紧状况。菜油现货价格区间持稳，内陆报价略高于港口。
报告提供的棕榈油基本面消息尤为关键。马来西亚两大权威机构MPOA和SPPOMA的产量数据均确认了12月上半月产量环比下降超过7%，这强烈暗示季节性减产周期可能已经开启。与此同时，主要船运机构的出口数据出现分化，SGS数据显示对华出口大幅增长，而ITS数据则显示总出口仅微增、对华出口略降。这种数据差异可能源于统计样本和方法的区别，但整体指向出口需求有所改善。综合减产与出口回暖，国际棕榈油基本面短期获得支撑，这直接体现在马来西亚FOB报价及理论进口成本的上升上。值得注意的是，当前国内港口现货价格与进口成本相比仍处于深度倒挂状态，亏损幅度有所扩大，这在一定程度上限制了进口积极性，但也可能成为未来价格潜在的支撑因素。
关于后市展望，报告对不同油品进行了区分研判。对于棕榈油，其核心驱动在于产地的减产季是否确立以及出口能否持续回暖。报告指出，若马棕油期货能有效站稳关键价位，则反弹势头可能延续。国内连棕油在连续反弹后，面临技术阻力位的考验，需震荡整理以积蓄进一步上行动能。豆油市场则更多关注国际政策动向，市场对美国可持续航空燃料税收抵免政策调整的预期，可能刺激生物燃料生产，从而从需求端支撑CBOT豆油价格。国内豆油市场则面临“低库存”与“弱现实”的矛盾：一方面工厂库存有望继续下降，基本面趋向利好；另一方面，终端需求增量有限，导致基差报价上行乏力，预计将维持震荡格局。菜油市场近期受节日因素影响，资金活跃度下降，市场关注点转向远期合约能否突破关键压力位。现货市场因华东地区成交良好，基差获得支撑，走势相对稳健。
当前植物油市场缺乏单一的、方向性的强劲驱动。棕榈油受产地减产支撑，走势相对偏强；豆油受国际生物燃料政策预期影响，但受制于国内需求；菜油则维持自身供需逻辑。整体市场预计将延续品种分化、区间震荡的走势，投资者需密切关注产地产量数据的后续验证、国际政策的具体落地以及国内春节前的备货需求启动情况。报告所附免责声明明确了其信息来源与用途限制，提示读者该分析仅供参考，投资决策需独立审慎。
