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美棉市场呈现底部震荡态势 国内棉花价格上行趋势有所放缓
该报告对近期棉花市场行情进行了多维度分析，核心逻辑在于外盘受短期因素提振而内盘受供需结构支撑，整体呈现震荡偏强但上行空间有限的格局。
从国际市场来看，报告指出洲际交易所（ICE）棉花期货价格的小幅上涨主要得益于两个短期驱动因素：一是美元汇率走弱，降低了以美元计价的大宗商品对于国际买家的成本，从而提振需求预期；二是美国农业部（USDA）最新的出口销售数据表现强劲。具体数据显示，截至12月11日当周，2025/26年度美陆地棉签约量环比、同比均出现接近翻倍的增长，装运量也同步提升，这明确显示了短期内国际需求的稳固，为美棉价格提供了直接支撑。报告也通过后续的基本面数据揭示了市场的另一面：美棉总体检验进度同比偏慢，且更近一周（11月27日当周）的出口签约数据已显疲态，签约量与装运量同比均大幅下滑。这种数据上的矛盾与波动，恰好印证了报告中“美棉维持震荡走势”的判断，即市场缺乏单一方向的持续驱动力，价格在利好与利空因素交织下呈现区间波动。
从国内市场分析，报告着重阐述了当前“供应压力缓解”与“需求边际走弱”并存的格局。供应端，新疆新棉采摘结束并集中上市，但压力并未持续累积。原因在于棉花加工企业普遍采取了“快加工、快销售”的策略，整体销售进度快于往年，部分企业甚至已清空库存，这使得市场潜在的“卖压”显著减轻。同时，前期籽棉收购成本已经固化，相当于为棉花现货价格构筑了一个坚实的成本底线，因此报告认为供应端不仅不会压制价格，反而形成了“温和支撑”。在需求端，下游纺织企业的情况并不乐观。报告指出纺企开机率稳中走弱，且关键的纺纱即期利润指标已深度亏损，并在原料棉价上涨的背景下进一步恶化。这意味着下游对高棉价的接受能力和传导能力非常有限，将严重制约棉花价格的上涨空间。
报告的核心观点是：国际棉价受短期数据和汇率影响震荡，缺乏趋势性指引；国内棉价则因供应端压力释放、成本支撑明确而底部坚实，但需求端的疲弱（表现为开机率下降和深度亏损）将压制价格的上行天花板。因此，对于国内郑棉市场的预判是“维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限”，这是一个在上有顶、下有底的区间内波动的中性偏强结论。最后需要指出，报告所附的免责声明明确了其信息来源于公开资料，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断并自担风险，这符合正规期货分析报告的规范性要求。
