国内下游淡季需求疲软 尿素价格低位震荡

从当前市场数据来看，尿素现货价格在山东地区维持稳定，但供需结构正呈现多空交织的复杂局面。供应方面，最近一周日均产量为19.05万吨，虽然环比有所下降，但同比仍处于偏高水平，加之2025年有较多新增产能计划投产，上游供应在中期内预计将保持充裕甚至增长态势，这对价格构成潜在压力。

需求侧则呈现季节性走弱特征。国内农业需求已进入传统淡季，直接施用需求减少；复合肥行业开工率环比下降，进一步削弱了对尿素的采购支撑。出口方面，2025年11月中国尿素出口量为60万吨，尽管环比出现下降，但同比仍处于较高水平。考虑到全球市场格局及政策因素，市场普遍预期后续出口量难以出现大幅增长，对国内市场的分流作用可能有限。

库存数据提供了短期积极信号。最近一周企业库存为106.89万吨，实现环比去化，且较去年同期显著下降45.6万吨。这表明在供应同比偏高、需求进入淡季的背景下，近期供需矛盾并未显著加剧，甚至出现一定程度的缓解，为价格提供了一定支撑，防止其快速下滑。

综合来看，当前尿素市场面临的是“高供应、淡需求、稳出口、低库存”的复杂环境。上游供应充足与新增产能的预期，叠加下游农业与工业需求进入季节性淡季，构成了价格上行的主要阻力。而企业库存处于同比低位以及出口绝对量尚可，则在一定程度上封杀了价格的深跌空间。因此，在多空因素相互制衡下，预计后续尿素价格大概率将延续低位震荡格局，缺乏明确的单边趋势驱动。市场参与者需密切关注开工率变化、淡储政策动向以及国际市场的意外波动，这些都可能成为打破当前平衡的关键变量。

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