液化石油气外盘月差呈现强劲态势

本周行业数据显示，国内炼厂产量小幅提升0.6万吨，增幅为1.2%，供应端呈现温和增长态势。到港资源量显著收缩，本周仅为31万吨，环比大幅减少38万吨，但预计下周到船量将回升至70万吨，后续进口补给或有所改善。化工需求侧表现积极，烯烃整体开工率微增0.4%，其中山东某PDH装置负荷提升带动PDH开工率上升1.4个百分点至76.4%，显示化工领域需求强于此前预期。库存方面呈现分化格局：港口库存大幅去化10.5%，而炼厂库存则小幅累积1.4%，整体库存压力有限，炼厂库存处于低位对现货价格形成一定支撑。

价差结构方面，外盘FEI近月月差及CP近月月差均走强，反映出短期国际市场尤其是1月中东地区供应偏紧的预期。相比之下，内盘PG期货月差走弱，PG02与FEI01的价差亦收窄，同时华东地区民用气基差走弱，仓单数量增加1000手，显示国内期货市场近端压力有所增加。综合来看，国内基本面整体较为健康，化工需求强劲与炼厂低库存共同构筑了现货价格的支撑基础。但需注意，外盘强势导致进口成本高企，当前PDH厂家对高价原料接受度有限，采购意愿不强，后续需密切关注PDH装置可能因利润压力而出现的停车或降负情况。

沥青市场方面，近期供应端呈现收紧态势。北方部分炼厂转产渣油或进行间歇性生产，加之个别炼厂采取即产即销、限量提货的策略，导致资源供应量明显减少。国际市场上美委关系紧张，进一步强化了市场参与者的看涨心态，现货价格因此表现坚挺。从库存与排产来看，厂库目前以交付前期合同为主，而南方地区主营炼厂对于1月的排产计划仍维持高位，预计将给区域内市场带来一定压力。短期来看，沥青盘面价格走势仍需重点关注国际原油价格的波动。

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