资金面强劲支撑下银价持续走强

在全球贵金属市场格局持续演变的背景下，近期美国、印度及俄罗斯等国针对白银的政策动向与储备调整，引发了市场对其货币属性与供需结构的重新审视。以下从政策背景、储备行为、库存状况及价格弹性等维度，对相关动态进行梳理与分析。

政策层面出现显著转向。美国首次将白银列入关键矿产清单，这一举措不仅凸显了白银在战略性工业领域的重要性，也可能为其长期供需预期注入政策层面的支撑。与此同时，印度与俄罗斯已正式将白银纳入国家官方储备体系，并配套实施了一系列强化其货币功能的开创性措施。这些行动反映出部分国家正试图在传统黄金储备之外，通过白银构建更多元化的储备资产框架，以应对全球经济与货币体系的不确定性。

从全球库存与供需结构来看，白银市场面临明显的结构性矛盾。尽管全球白银库存总量看似充裕，但可即时流通的现货资源却呈现趋紧态势。这一矛盾主要源于白银在工业领域（如光伏、电子等）的消费需求持续增长，而矿产供给增长相对有限，加之部分库存被长期锁定或用于非流通领域。现货资源的紧张，为白银价格提供了坚实的底层支撑。

基于上述政策转向与供需格局，未来白银价格的表现弹性预计将超过黄金。一方面，白银兼具贵金属与工业金属的双重属性，使其对经济增长、通胀预期及工业周期更为敏感；另一方面，当前各国强化其货币属性的尝试，若持续深化，可能进一步提振其金融投资需求。在库存结构性紧张与多重需求驱动的背景下，白银价格对宏观环境与市场情绪的波动可能表现出更强的上涨弹性与幅度。

白银市场正经历从工业金属向战略资源与储备资产的角色深化。政策层面的认可、官方储备的纳入、以及现货流通资源的紧张，共同构成了其价格中长期上行的重要基础。投资者在关注黄金的同时，或可对白银在资产配置中的潜在角色予以更多审视。

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