价格走势短期受豆粕波动影响显著 菜籽粕市场供需双弱

从市场分析角度看，该报告主要围绕国内豆粕市场近期现货、库存及期货表现展开，并关联了国际大豆产区的供应预期与国内政策动态。现货层面，多地豆粕报价呈现10-20元/吨的下跌，沿海地区价格集中在3050-3100元/吨区间，同时菜粕价格亦同步走弱，反映出当前现货市场整体承压。这一走势与供需结构变化密切相关：上周油厂开机率维持高位，但下游提货节奏趋于谨慎，导致豆粕库存明显累积，周度增加8.4万吨至117.6万吨。随着元旦假期临近，预计大豆压榨量将阶段性下降，或在一定程度上缓解短期供应压力，但当前库存水平仍处于相对高位，对价格形成持续压制。

期货市场方面，周二粕类合约呈现低开高走、震荡回升的态势，表明在价格下行至一定区间后，市场逢低买盘有所增加，暂时缓和了抛售压力。从远期基本面来看，价格上行空间仍受多重因素制约。一方面，南美大豆主产区天气条件整体有利，巴西丰收前景明朗，阿根廷生产环境亦保持正常，这意味着全球大豆供应预期趋于宽松，进而抑制美豆价格的上涨动力，并通过成本传导影响国内粕类市场。另一方面，国内政策层面通过进口储备大豆拍卖与海关通关政策收紧相结合的方式，调节大豆进口与供应节奏，形成互补的调控效果，旨在平衡国内市场供需，但同时也增加了供应来源的不确定性。

综合来看，当前豆粕市场处于高库存与远期宽松供应预期的双重影响之下。虽然短期期货市场因技术性买盘出现反弹，但基本面并未提供持续上涨的支撑。下游需求谨慎、库存压力有待消化，加之南美丰产预期与国内政策调控的共同作用，预计粕类价格整体将维持震荡偏弱格局，反弹幅度受限。后续需重点关注国内油厂开工节奏、下游备货情绪变化以及南美天气与产量兑现情况，这些因素将主导中期价格方向。

• 市场多重维度利好下 股指慢牛格局或得到
• 国债期货震荡运行为主 基本面驱动较为有
• 市场情绪转向何方 空方力量显著减弱 1
• 市场多空力量对比鲜明 空方情绪相对持稳
• 价格短期弱势震荡运行 白糖供应端持续施
• 棕榈油期货主力本周K线收阴 价格波动趋
• 鸡蛋期货主力本周K线收阴
• 供需双弱格局未改 生猪期货主力本周K线
• 豆粕期货主力本周K线收阴 国内大豆进口
• 呈现积极进场态势 空方力量显著增强 1