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强预期与弱现实持续博弈 不锈钢市场观察 盘面整体偏强震荡
该报告对不锈钢市场近期动态进行了多维度梳理，其核心逻辑在于成本支撑强化与供需基本面疲弱之间的博弈，短期市场情绪受消息面提振呈现偏强震荡格局。
现货与基差层面 ，无锡与佛山两地304冷轧现货价格同步上涨，但基差（现货-期货）收窄，表明期货价格涨幅相对更大，市场对远期价格的乐观情绪在盘面上得到更充分体现，这为后续期现联动提供了观察窗口。
原料端构成当前行情的主要驱动因素 。镍矿方面，印尼2026年产量目标的大幅下调与菲律宾雨季导致的供应季节性减少，共同强化了中长期镍矿供应收紧的预期。尽管印尼内贸基准价短期走跌，但市场焦点已转向未来供应缺口。在此预期下，镍铁价格获得强劲支撑，成交价显著拉涨，直接抬升了不锈钢的生产成本。同时，铬铁因现货流通资源紧张，价格保持坚挺。原料成本的双重支撑是不锈钢价格难以深跌的关键所在。
供应端呈现收缩迹象但力度有待观察 。数据显示，11月实际产量及12月排产量均环比下降，特别是300系产量同比转降。这主要源于年末钢厂检修计划增加以及持续亏损带来的主动减产压力。报告亦指出当前整体减产力度有限，供应压力的实质性缓解程度取决于后续钢厂减产的执行力度，这构成了未来供应端的主要不确定性。
需求与库存层面则凸显基本面压力 。时值传统消费淡季，下游家电、建筑等领域订单释放有限，市场成交以刚需为主，缺乏大规模囤货动力，需求侧难以提供上行驱动。尽管社会库存及期货仓单均呈现去化趋势，显示市场在消化存量，但绝对库存水平依然偏高，高库存现实对价格上行空间形成持续压制。
宏观与市场情绪提供短期扰动 。大规模设备更新与以旧换新政策的发布，对市场情绪产生了一定提振作用，与原料供应收紧的预期共同推动了近期盘面的上行。报告明确指出，这种由消息面驱动的情绪释放完毕后，市场进一步上涨的动能可能受限。
综上所述 ，当前不锈钢市场处于一种“上有顶、下有底”的博弈状态。下方支撑坚实，主要来自镍、铬原料成本线的显著上移以及供应端的潜在收缩预期；上方压力则源于高库存现实与季节性需求疲软。因此，报告判断价格短期将维持偏强震荡，其运行区间（主力参考12500-13200）实质上反映了成本支撑与弱需求之间的平衡。后续行情突破方向的关键观察点，一是印尼镍矿政策等消息面的实际落地情况对成本预期的最终影响，二是钢厂能否切实加大减产力度以有效缓解供应压力。在需求淡季背景下，成本与供应的变化将成为主导价格走势的核心变量。
