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节后停产煤矿陆续复产 动力煤价格下方空间不大
本段文字对近期煤炭市场动态进行了多维度梳理，其核心逻辑围绕供给恢复、价格博弈、需求分化及库存变化展开，整体描绘出一个供需双弱但边际改善、价格处于寻底阶段的震荡市场格局。
从供给侧看，节后煤矿复产标志着生产活动回归常态，供应能力环比持续改善，这是缓解前期紧张局面的基础。产地煤价的小幅反弹与大型集团外购价上调，形成了短期价格支撑信号，但市场交投僵持与贸易户的观望态度，反映出市场参与者对后市持续性上涨信心不足，供需双方处于谨慎博弈状态。
需求侧呈现明显的结构性特征。电力需求方面，主要省市日耗因全国回暖而再度回落，但文中预判即将到来的寒潮将提振中东部地区日耗，形成短期支撑。不过，这种支撑预计随节后雨雪减弱、气温回升而转弱，显示出电力需求受天气波动影响显著，且存在间歇性。非电需求方面，化工行业开工平稳，而建材端需求则进入季节性淡季，整体非电需求走弱，未能对市场形成额外拉动。
再者，库存状况揭示了市场的缓冲能力与心态。主要省市电厂库存小幅累积且高于去年同期，特别是沿海地区库存快速增加，这为电厂提供了较强的议价能力，抑制了采购 urgency，解释了为何港口价格虽涨但下游接受度有限、成交以刚需和补空单为主。北方港口库存虽从高位回落，但仍处同比高位，同时因发运利润倒挂导致产地来煤减少，港口库存的去化更多由结构性因素和有限的季节性拉运驱动，而非强劲的终端需求。
综合供需与库存情况，分析对后市做出了“底部震荡”的判断。其依据在于：一方面，年后供给预计逐步恢复，而季节性日耗支撑虽存但受气温波动影响，一月上旬仍有升温间隙，供需关系虽可能收紧但幅度预计有限；另一方面，煤价经历前期下跌后，进一步下行空间收窄，但当前基本面（包括供给恢复、高库存、非电需求弱）也难以提供强劲的上涨驱动。因此，价格上行与下行均面临制约，震荡成为大概率事件，未来走势的关键观察点在于天气变化对日耗的实际影响程度。
这段分析条理清晰，从生产、价格、需求（电与非电）、库存等关键链条入手，较好地勾勒了市场当前矛盾交织、方向不明的状态，其“底部震荡”的结论建立在多项边际变化相互制衡的基础之上，逻辑较为严谨。
