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工业硅价格底部渐显 下行空间有限但上涨动能不足
本报告对当前工业硅市场进行了多维度分析，其核心逻辑在于供需双降背景下，价格呈现震荡格局，并据此提出了相应的交易策略。以下将从行情数据、基差仓单、基本面信息及策略建议四个方面进行详细阐述。
从现货与期货市场表现来看，华东地区主流规格现货价格维持稳定，421#硅与通氧553#硅分别报9650元/吨和9250元/吨。与此同时，期货市场主力合约SI2605收涨1.95%至8900元/吨，呈现出期现价格走势不完全同步的特征。现货价格的持稳反映了当前市场的僵持状态，而期货价格的上涨则可能包含了对未来部分供应收紧预期的提前反应。
基差与仓单数据提供了市场结构的重要信息。以SI2605合约为基准，通氧553#硅基差为350元/吨，处于正基差状态，表明现货价格高于期货价格，这通常意味着近期现货供应相对紧张或市场对远期价格预期相对谨慎。而421#硅基差为-50元/吨，呈现小幅贴水，这可能与其特定的品质、用途或局部供需关系有关。仓单方面，总量增至10687手，环比增加456手，增量主要集中于天津及上海等地的交割仓库。仓单的持续增加，一方面为期货市场提供了实物交割保障，另一方面也可能暗示部分现货正流向期货市场进行仓单注册，增加了盘面的潜在实货压力。
核心基本面信息聚焦于供应端的收缩预期。根据资讯分析，在“联合减排计划”的持续影响下，预计2026年1月国内有机硅DMC产量将环比下降约6.25%。这一预测构成了供应端的关键支撑逻辑。报告也同时指出需求端面临压力：多晶硅行业为应对传统淡季计划继续减产，有机硅行业亦维持降负荷运行。因此，市场整体呈现“供需双降”的格局。供应收缩为价格提供了底部支撑，但需求的同步走弱则抑制了价格的上行空间和动力，这是导致市场预期陷入震荡的核心矛盾。
基于上述分析，报告给出了层次分明的交易策略。在单边操作上，建议小仓位持有“多单”，这体现了在价格下行空间有限的判断下，采取谨慎偏多的思路。期权策略上，建议“持有深虚卖看跌期权”，这实质上是一种在预期价格不会大幅下跌的前提下，通过卖出期权获取权利金的策略，但同时强调了风险管理的重要性，以应对潜在的小概率下跌风险。在套期保值方面，建议上游生产企业进行“适量比例卖出保值”，以锁定未来销售价格，规避价格下跌风险；而多晶硅、铝合金等中下游企业则建议“中等比例买入保值”，以防范未来原材料价格上涨的风险。对于套利交易，报告则建议“新单观望”，表明在当前市场结构下，缺乏明确的、风险收益比较佳的套利机会。
该分析报告逻辑清晰，数据与观点相互印证。其核心结论是：在供应预期收紧与需求季节性走弱共同作用下，工业硅价格缺乏单边大幅波动的驱动，短期内大概率以震荡为主。各项策略建议也紧密围绕这一核心判断展开，兼顾了不同市场参与者的风险管理与收益目标。
