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合成胶市场展望 国内RU跨月结构呈现偏强态势 大涨潜力显现
该分析报告从产业链视角对天然橡胶与丁二烯橡胶的未来走势进行了研判，整体逻辑清晰，论据层次分明。以下将对其核心观点与论证结构进行详细剖析。
关于天然橡胶部分，报告在承认短期内缺乏显著上行驱动的前提下，依然给出了看多结论，其论证主要依托四个层面。其一，从长期供给格局出发，指出亚洲主产区种植面积已十余年未扩张，这一结构性约束为胶价提供了底部支撑，使其价格重心呈现系统性抬升，这构成了看多的长期基础。其二，强调了商品的金融属性与整体市场氛围的影响。在当前大宗商品市场情绪偏强的背景下，作为金融属性较强的品种，天然橡胶易受资金与情绪驱动而走强。其三，关联品种的带动效应。报告预判合成胶存在大涨潜力，并指出天然橡胶与合成胶价格在大趋势上通常同向波动，因此合成胶的上涨可能成为拉动天胶价格的重要外部因素。其四，近期市场结构提供了佐证。外盘新加坡胶价表现强势，同时国内RU期货合约呈现近强远弱的Backwardation结构，且期货上涨后现货跟涨顺畅，这些微观市场信号均暗示当前市场情绪偏向乐观，支撑价格韧性。
关于丁二烯橡胶（顺丁胶）部分，报告将看多时点明确指向2026年上半年，其逻辑链条紧密围绕供需两端展开。供给端，明确指出从2025年至2026年上半年，作为期货交割品的高顺顺丁胶并无新增产能投放，这意味着届时供应将保持刚性。需求端及成本端的分析则上溯至其原料丁二烯。报告指出，丁二烯在2026年上半年同样没有新增产能，但其下游产业存在投产计划。更为关键的是，自2021年以来，丁二烯的产能投放速度持续落后于下游需求增长，长期供需错配可能逐渐演变为产能缺口。报告预判2025年底丁二烯出口窗口将打开，导致净进口量减少，进一步收紧国内供应。在这多重因素共同作用下，丁二烯价格预计将进入上升通道，从而从成本端强力支撑并推动丁二烯橡胶价格走强。
该分析报告的核心思路在于：对于天然橡胶，侧重于长期供给约束、金融属性与关联品种联动的逻辑；对于丁二烯橡胶，则聚焦于未来特定时段内清晰的供需缺口与成本推动逻辑。两者均体现了从产业基本面出发，结合市场结构与宏观氛围进行综合推演的框架。
