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盘面或偏弱运行 多晶硅市场交易重心重回基本面
该分析报告对近期多晶硅市场状况进行了全面梳理，核心观点在于市场驱动逻辑已从政策与自律挺价预期，切换至供需基本面主导，并预判价格可能呈现偏弱运行态势。以下从多个维度对报告内容进行详细解读：
报告明确指出当前市场正处于“供需两弱”的格局。供给端，西南、西北、华东及华北等主要产区开工率普遍处于低位或呈现减产，行业整体排产计划下调，预计供给将持续收紧。需求端则受光伏产业链传统淡季影响，终端项目不足导致组件出货疲软，产业链价格传导在组件环节受阻，下游对高价原料接受度低，整体需求不振。这种供需双弱的局面构成了价格承压的基础环境。
报告着重强调了市场交易逻辑的转变。前期市场曾受到行业自律挺价以及潜在政策预期的支撑，但近期随着市场监管与反垄断督查趋于严格，这类非市场因素的托底作用减弱。市场关注重心重新回归到产业基本面，估值逻辑可能转向基于市场化成本的竞争。这意味着价格将更真实地反映实际的供需关系与生产成本，而非政策或联合行动的预期，这是判断盘面可能偏弱运行的关键依据。
从市场具体表现来看，期现市场出现分化。期货盘面（主力合约）受反垄断调查等因素持续影响，价格大幅下挫并伴有显著减仓，显示市场情绪偏空且资金避险意愿强烈。相比之下，现货价格虽有所上涨且成交重心上移，但整体交投冷清，高价成交稀少，下游普遍看空后市，现货市场实则转弱。基准交割品价格受期货影响出现回落，期现联动效应显现。产业链各环节库存压力凸显，多晶硅工厂库存与下游产业库存均维持高位，进一步印证了需求不畅的现实。
报告给出了明确的策略建议与未来观察要点。短期而言，由于政策面扰动较大，期货合约流动性偏低，报告建议投资者以观望为主。中长期视角下，需要重点关注两个变量：一是因出口退税政策调整可能在一季度引发的“抢出口”现象，这或许能带来阶段性需求增长；二是交易所相关措施及行业监管政策的后续变化。报告末尾提及的“5-6反套”机会，提示了在不同交割月合约价差中可能存在的结构性交易可能。
该分析认为多晶硅市场正经历从预期驱动到基本面驱动的切换过程。在供给收缩但需求更为疲弱的背景下，叠加政策环境趋严，市场重心回归基本面竞争，短期内价格面临下行压力。投资者需密切关注供需库存变化、政策动向及产业链价格传导的实际效果。
