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沪镍短期跟随有色变化 市场波动加剧 印尼削减配额难以证伪
从市场数据与机构分析来看，沪镍期货近期行情呈现显著波动与多空因素交织的特征。1月16日盘中价格在141550元/吨至148880元/吨之间宽幅震荡，最终主力合约收于142940元/吨，单日跌幅达2.97%，这与前一交易日（1月15日）的大幅收涨形成鲜明对比。这种剧烈波动反映了市场情绪的不稳定与多空力量的快速转换。从资金流向观察，尽管1月15日整体资金呈现6.47亿元的净流入，但同期持仓量却减少8477手，这可能暗示部分资金在价格上涨过程中选择了获利了结，或进行短线操作，增加了行情判断的复杂性。
深入基本面，当前镍市场的核心矛盾集中在印尼镍矿政策的不确定性与全球镍市显性过剩格局之间的博弈。金瑞期货的观点指出，印尼关于2026年镍矿生产配额的预期从早期的“根据需求调整”收紧至约2.6亿吨，这一变化若属实，将显著改变中长期镍的供需平衡表，可能从过剩转向缺口，从而为镍价提供了重要的上行想象空间。该机构也强调，印尼官方表态存在反复（从2.5亿吨到约2.9亿吨，再到2.6亿吨），这种政策层面的不确定性在一季度内难以被彻底证实或证伪，使得“供应扰动”成为持续影响盘面的叙事主线，价格走势在整体偏强的基调下，其节奏也受到有色金属市场整体氛围的牵引。
另一方面，一德期货的分析则更多聚焦于当前的现实供需与库存压力。其指出，虽然国内镍铁价格回升、不锈钢厂利润修复且社会库存去化，但镍铁领域整体仍维持过剩格局。在新能源领域，硫酸镍需求虽有所修复，但终端新能源汽车增速已呈现放缓迹象。尤为关键的是，全球显性库存（包括LME库存）持续累积并维持在历史高位，这对镍价构成了实质性的压制。日内硫酸镍价格折算盘面约15.25万元/吨，与沪镍主力合约价格存在一定关联与比价关系。
综合而言，沪镍市场正处于“预期”与“现实”的激烈拉扯之中。远期供应收紧的预期（主要源于印尼政策）不断提振市场看涨情绪，推动价格中枢上移；而眼前的高库存、镍铁过剩以及部分领域需求增速放缓的现实，则构成了价格上行的沉重阻力。这种格局导致了价格的高波动性，且方向性趋势的确认需要等待更明确的政策信号或库存出现实质性拐点。短期来看，市场或将延续宽幅震荡格局，机构给出的核心区间【13.5，17.0】万元/吨也大致框定了多空因素角力的主要战场，投资者需密切关注印尼政策动向、库存变化以及宏观市场情绪转换等关键变量。
