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内外盘走势持续分化 液化石油气市场观察 多重压制因素仍待化
2026-01-20 19:25整理发布：未知
段落对当前液化石油气（LPG）市场状况进行了概括性分析，其核心观点可归纳为“外强内弱、驱动有限、风险依存”。以下将从市场格局、压制因素、中期预期及潜在风险等维度展开详细说明。
市场呈现出明显的结构性分化。外盘市场在供应边际收紧的支撑下保持坚挺，而国内市场则表现疲软，不同品种与区域间价格走势不一。这种“外强内弱”的格局是当前市场的主要特征，其背后反映了内外市场供需基本面的差异以及国内市场的特定压力。
国内PG市场走弱受到多重因素压制。一方面，醚后碳四与民用气价格出现倒挂，这种结构性矛盾直接对PG期货盘面形成拖累。另一方面，期货市场的仓单问题与交割博弈，尤其是在主力合约切换至03合约后，市场将面临仓单集中注销带来的现实压力，这加剧了近期市场的波动与不确定性。
从中期视角看，市场缺乏强劲的内生上涨动力。分析认为，海外主要供应地（如中东和美国）的供应存在增长空间，全球供需平衡表预计仍将维持宽松状态，即供过于求的预期未改。因此，若无外部突发因素刺激，价格上行空间将受到基本面制约。
报告着重指出了最主要的潜在上行风险——地缘政治冲突。特别是伊朗局势若进一步升级，甚至引发LPG供应中断，将直接导致国内进口货源紧张，可能扭转当前疲弱的格局，成为推动价格上行的关键变量。这提示投资者在判断中期向下趋势的同时，必须密切关注此类高风险事件的发展。
该分析构建了一个以基本面供过于求为中期基调、以结构性矛盾和仓单压力为短期制约、并以地缘政治为最大不确定性的分析框架。其策略建议也与此对应，短期持中性态度并警示风险，中期则维持谨慎观点。文末的风险提示与免责声明亦属此类市场分析的标准组成部分，明确了分析的局限性与投资决策的责任归属。
