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明确相关品种交割规则调整 郑商所正式发布尿素期货替代交割品
该公告对尿素期货交割品级与区域升贴水体系作出了明确规范，其核心在于通过差异化定价机制，引导和适应现货市场的实际流通格局与品质需求，从而提升期货合约服务实体经济的精准性与有效性。
公告确立了以中小颗粒尿素为基准交割品的框架，并对其设定了贴水。所指定的农业用合格品中小颗粒尿素，在总氮含量、缩二脲、水分等关键指标上符合《尿素国标》的合格品要求，但粒度范围(d0.85mm-3.35mm≥90%)更侧重于满足普遍性农业施用需求。对其设置20元/吨的贴水，实质上明确了此类产品为标准交割品中的基础品类，其价格构成了期货合约的定价锚。这有助于稳定市场预期，并为期货价格发现功能提供一个广泛认可的参照标准。
公告对大颗粒尿素给予了明确的升水待遇，并限定了其适用的交割区域。无论是优等品还是合格品大颗粒尿素，在总氮含量、缩二脲控制（尤其是优等品要求更严）、水分含量以及粒度(d2.00mm-4.75mm)方面，均体现出其物理特性更优或更适合特定加工用途（如复合肥生产）。对其统一升水20元/吨，是对其潜在附加值、生产成本或特定市场需求溢价的承认。更为关键的是，将大颗粒尿素的适用区域限定于黑龙江、吉林、辽宁三省的仓库和厂库，这一规定极具针对性。东北地区作为我国重要的粮食产区和复合肥生产基地，对大颗粒尿素存在稳定的区域性需求。此规定不仅便利了区域内产业客户的交割操作，降低了物流成本，也使得期货价格更能反映区域市场的供需状况，增强了期货市场对区域产业的服务能力。
再者，公告设定了清晰的时间节点与过渡安排。新规明确适用于“2703及后续合约”，并“自尿素期货2703合约挂牌之日起施行”，确保了规则变更的提前告知与合约间的平稳衔接。特别是关于大颗粒尿素标准仓单注册起始时间的规定——“自2027年2月第16个交易日”起，为市场各方，尤其是交割库、质检机构以及计划使用大颗粒交割的客户，预留了充足的准备期，用于适应新的质检流程、仓储管理及业务规划，体现了规则制定的前瞻性和可操作性。
本次公告通过对不同品质、不同规格尿素设置差异化的升贴水，并将特定品级的交割与核心消费区域绑定，构建了一个多层次、区域化的尿素期货交割体系。这一调整不仅使期货交割品设置更加贴近现货贸易习惯和产业结构特点，提升了期货合约的实物交割包容性，也有助于更精准地管理交割风险，引导期货价格更有效地反映不同品质和区域尿素的实际价值，最终强化期货市场服务尿素产业保供稳价和高质量发展的功能。
