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行业产能持续压缩 玻璃价格震荡运行为主
从今日玻璃期货市场表现来看，主力合约日内呈现窄幅震荡格局，盘中最高触及1076元/吨，最低下探1058元/吨，最终收于1072元/吨，微幅上涨0.19%。这一价格水平与当前浮法玻璃市场均价1107元/吨相比，期货仍呈现小幅贴水状态，反映出市场对未来一段时期的价格预期相对谨慎。
从市场供需基本面分析，当前玻璃行业正面临典型的季节性淡季压力。隆众数据显示，浮法玻璃日产量维持在14.90万吨/天，产量虽环比持平，但结合山金期货观点，目前三种产线均处于亏损状态，产量已维持在相对偏低位置，且上周产量环比小幅回落，表明供应端在利润压力下有所收缩。需求端疲软态势更为显著：受春节假期影响，建筑玻璃终端需求处于年度低位，加工订单延续低迷，LOW-E玻璃开工率环比下行，企业补库意愿不足。这直接导致了全国浮法玻璃样本企业总库存环比继续回升，库存压力较为突出。
机构仓单数据方面，交易所数据显示纯碱期货仓单有所减少，而玻璃期货仓单数量维持不变，这或许暗示上游原料端情绪略有变化，但对玻璃本身的直接影响有限。机构观点普遍认同当前市场处于消费淡季，春节前后存在季节性累库压力。值得注意的是，行业产能正在持续压缩，近期华东两条产线及沙河一条产线的计划外停产，以及后续对湖北地区产能变动的关注，均表明供应端在主动调整。国投期货指出，在产能压缩的背景下，供需格局有望逐步改善。
从估值与技术面来看，山金期货认为当前玻璃估值偏低，虽然缺乏实质性的利多驱动，但继续下跌的空间可能有限。技术分析显示，日K线布林带开口收窄，表明市场波动性在下降，期价反弹至60日均线附近后回落，预计布林带下轨将提供一定支撑。这符合“玻璃震荡运行为主”的整体判断。国投期货进一步指出，在低估值格局下，市场存在结构性低位买入的机会，但价格上方空间的彻底打开，仍有赖于下游地产需求的实质性起色。
综合而言，当前玻璃市场呈现“弱现实、弱预期但估值偏低”的格局。弱现实体现在季节性淡季下的高库存与弱需求；弱预期则源于地产端复苏节奏尚不明朗，加工订单低迷态势延续。行业普遍亏损导致的产能持续压缩，构成了供需格局边际改善的潜在基础，限制了价格的深跌空间。预计短期内玻璃价格将以底部震荡、寻找支撑为主，后续走势需紧密跟踪产能出清进度、库存拐点以及节后下游复工和地产政策的落实情况。
