受高库存及偏弱需求双重抑制

3月18日早盘，棉花主力合约呈现弱势下行态势，当前盘内报价为13565元，跌幅达到-0.73%。从基本面分析，2025/26年度美国棉花种植面积的预期下调，加之内外棉价均处于历史相对低位，棉价单边大幅下跌的可能性较小。总体来看，短期内建议观望，中长期则寻找逢低买入的机会。

光大期货分析认为，棉花市场将以震荡运行为主。在国际市场方面，近期的扰动更多来自于宏观层面。本周是超级央行周，市场关注海外央行的最新动态。基本面扰动有限，市场正在等待新棉种植前期的表现。国内市场方面，郑棉期价重心呈现窄幅震荡。目前，郑棉的上下方空间均相对有限，驱动逻辑并未发生较大变化。高库存及偏弱需求仍对棉价形成抑制，但并无较多新增利空驱动。本年度郑棉最艰难的时刻已经过去，预计短期内郑棉期价将以震荡运行为主，后续市场关注重心将逐渐转向新棉种植及天气情况。

正信期货则认为，棉花市场将继续低位筑底。国外方面，巴西棉花播种已完成，美国棉花出口表现一般，市场关注新季美棉种植面积的变化，短期内棉花驱动有限。受美元指数表现偏弱影响，美国谷物表现震荡，而美棉则持续走强。国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存。年后市场逐步恢复，下游补库持续存在，但总体订单偏少。策略上，美棉震荡偏强对国内棉花进口成本存在短期支撑，但目前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。

棉花市场短期内将维持震荡运行，中长期则需关注新棉种植及天气情况，寻找逢低买入的机会。国际市场宏观层面的扰动及国内高库存、偏弱需求仍是影响棉价的主要因素。

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