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沪镍社会库存持续下降
关于沪镍和不锈钢市场的分析，可以从以下几个方面进行详细解读：
一、宏观环境影响
当前市场正在修正此前对中美关税政策的过度悲观预期，但特朗普政策的不确定性仍然存在，特别是中美关税谈判的进展将对镍和不锈钢价格产生重要影响。宏观情绪的波动可能导致价格短期波动加剧，投资者需密切关注相关谈判进展。
二、印尼PNBP政策的影响
印尼镍资源税(PNBP)政策预计将在4月第二周落地，这一政策将直接提高镍产业链各环节的生产成本。该政策的不确定性已经持续较长时间，其最终落地将消除市场疑虑，但也可能带来新的价格波动。值得注意的是，政策具体实施细则和执行力度仍需观察，不同企业可能受到差异化影响。
三、镍市场供需分析
1. 供应端 ：镍矿供应持续偏紧，印尼镍矿价格保持坚挺，这将为镍价提供底部支撑。精炼镍供应维持高位，但近期社会库存下降5.61%，显示下游需求有所回暖。
2. 需求端 ：硫酸镍市场出现分化，成本支撑减弱导致价格小幅下调，反映新能源领域需求暂时疲软。但不锈钢领域的刚需补库为镍价提供一定支撑。
3. 价格展望 ：在宏观情绪改善和印尼政策落地的双重作用下，预计沪镍主力合约将在116,000-127,000元区间运行，短期内存在向上修复空间。
四、不锈钢市场分析
1. 成本结构 ：镍铁价格近期有所回落，最新成交价在985元/镍，反映市场观望情绪。铬铁价格因南非供应问题保持坚挺，整体成本支撑仍在。
2. 供需状况 ：不锈钢库存消化缓慢，4月供应维持高位而需求处于传统淡季，叠加出口政策影响，基本面较为疲软。
3. 价格展望 ：预计不锈钢价格将在12,600-13,200元/吨区间波动，底部可能缓慢修复，但上行空间受限于疲弱的基本面。
五、风险提示
1. 印尼PNBP政策的具体实施时间和力度可能存在变数；
2. 中美关税政策的反复可能引发市场剧烈波动； 
3. 不锈钢终端需求恢复不及预期可能导致库存进一步累积；
4. 新能源领域对镍的需求变化将影响长期价格走势。
总体来看，镍市场短期存在向上修复的动能，但不锈钢市场受制于疲弱的基本面，反弹空间相对有限。投资者需密切关注印尼政策落地情况、镍铁成交价格变化以及宏观政策动向，灵活调整交易策略。
