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沪锌市场风险偏好降温叠加基本面承压
【沪锌市场分析】
从市场表现来看，沪锌主力ZN2506合约呈现日内增仓下跌后企稳震荡的走势，反映出当前市场多空博弈加剧。现货市场方面，上海0#锌主流成交价区间为22470~22735元/吨，对2505合约维持180-220元/吨的升水结构。值得关注的是，贸易商看跌情绪导致升水持续走低，但下游点价接货行为使得升水下调幅度受限，这表明现货市场仍存在一定支撑。
宏观经济层面，国内一季度GDP同比增长5.4%，固定资产投资增速环比提升0.1个百分点，其中基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长9.1%，但房地产开发投资下降9.9%，显示出经济复苏的结构性特征。国际方面，LME库存单日暴增78525吨至190550吨，增幅高达70.1%，这一异常数据直接压制了锌价走势。美联储主席鲍威尔的鹰派表态加剧了市场对滞胀的担忧，叠加特朗普政府重启贸易谈判带来的不确定性，共同导致市场风险偏好明显降温。
【沪铅市场分析】
沪铅主力PB2505合约呈现震荡回落态势，现货市场方面，上海市场驰宏铅报价16780-16830元/吨，维持50-100元/吨的升水。市场呈现供需两淡特征：持货商因交割货源未完全回流而挺价，下游企业则以刚需采购为主，整体成交清淡。LME库存增加17575吨至283125吨，增幅6.62%，这对铅价形成明显压制。
产业层面出现两个重要信号：一是华南地区铅酸蓄电池企业计划劳动节假期停产，个别企业放假时间长达7天；二是废旧电瓶回收商惜售导致炼厂原料紧张。这种上下游同时收缩的格局，使得铅市供需矛盾并不突出，但成本支撑依然坚挺。预计短期内铅价将维持震荡偏弱走势，主要受海外库存大增的拖累。
【综合分析】
从技术面来看，锌价需要重点关注前低位置的技术支撑有效性。而铅价则因产业链进入传统淡季，叠加海外库存压力，短期难有强势表现。两个品种都面临宏观情绪转弱和海外库存大增的双重压制，但锌市因存在下游点价接货支撑，抗跌性可能强于铅市。后市需密切关注LME库存变化趋势及国内基建投资的实际落地情况，这些因素将成为影响基本金属走势的关键变量。
锌的成本
2008年10月9日 15:00[世华财讯]上海期锌10月8日早盘大幅跳空低开，早盘小幅下跌后便快速回升，回补早盘跳空缺口，持仓大量增加，日内成交活跃。 沪锌主力0812合约早盘跳空低开于12,610元/吨，早盘大幅回升，回补早盘跳空却空，盘中回收部分涨幅，日内成交活跃，尾盘收于12,840元/吨，下跌5元/吨，持仓增加；现货0810合约尾盘收于12,600元/吨，下跌255元/吨。 在10月8日长江有色金属现货市场上0号锌报价为12,650至13,650元/吨，1号锌报价为12,600至12,700元/吨，较7日报价下跌。 截止10月8日11:00，伦敦金属交易所(LME)三个月期锌收1,575.0美元/吨，上涨25.0美元/吨。 美国方面，美联储创立特殊目的工具，计划在2009年4月30日之前购买三月期无担保有资产支持商业票据，为市场注入流动性，基本金属市场反弹，但经济忧虑仍使投资信心低迷，涨幅受限，三月期锌收盘与前日持平。 美联储、欧洲和澳洲政府均为市场恢复做出举措，但市场并不买账，道琼再次大跌500点，消费者信贷在8月出现自1998年1月来的首度下降，公债尾盘也因避险买盘而拉升，种种迹象表明经济疲弱态势难有起色，基本金属市场同样要靠自我调整来恢复，近日内，价格将继续调整，保持观望态度。 欧洲方面，欧洲央行(ECB)表示，将增加第四季度提供的28天和84天期美元资金拍卖量。 欧洲央行在一份声明中表示，央行将增加美元供应，以应对短期融资市场持续的紧张局面。 28天期资金拍卖额现将为400亿美元，先前为250亿美元。 同样，84天期资金拍卖额现将为200亿美元，先前为150亿美元。 欧洲央行还表示，将继续在每天的隔夜注资操作中提供400亿美元至500亿美元的资金。 消息方面，澳大利亚Kagara锌业公司已经完成对Maitland铜钼矿的并购，该矿区的推定储量约149万吨，铜品位为1.5%，钼品位为0.02%。 公司总投资650万澳元（540万美元）。 早在2007年8月Kagara锌业公司已经购买Maitland铜钼矿13.7%的股份，同年11月协助该矿山进行资源评估，公司在Maitland铜钼矿的股份增至19.8%，直到2008年9月完成并购。 麦格理的中国经济学家Paul Cavey预期中国PMI在10月将继续上升，但伴随中国出口增长的减速和建筑行业更显表观化，指数将在年底下滑到50以下水平。 目前的制造业数据再次强调了短期内商品需求前景的恶化，这在很大程度上都加入了的预期，但如果出现进一步下跌，将被迫下调预期。 综合来看，锌市的基本面没有改观，低需求、高库存、产量减的局面依然，目前决定价格方向的主要是货币与金融因素。 尽管本周调整锌价和铜价跌幅相当，但是9月到10月初锌价和铜价累计月跌幅分别为10%和17%。 鉴于锌矿减产力度大于铜矿，冶炼成本也大幅跌入成本区间，整体上看，沪锌将可能有所回调。 (全球金属网)免责声明：本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，世华财讯对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。 若资料与原文有异，概以原文为准。 世华财讯信息部 ：010-转235
