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白糖下方支撑显著
【白糖市场分析】
近期白糖市场呈现明显的支撑特征。从国际层面看，ICE原糖期货周三的上涨主要受到两方面因素驱动：一是全球金融市场的整体企稳为商品市场创造了相对稳定的交易环境；二是美元指数的回落降低了以美元计价商品的持有成本，从而提振了原糖价格。国内市场方面，郑糖夜盘的小幅反弹进一步验证了当前价格区间的支撑力度。
现货市场报价显示区域差异：南宁站台报价6160元/吨，昆明报价区间5930-6050元/吨，这种区域价差反映了不同地区的供需状况和物流成本。
从基本面来看，几个关键数据值得关注：
1. 巴西物流数据显示，港口待运食糖数量从155.54万吨降至142.27万吨，船只数量也从38艘减少到36艘，表明出口节奏有所放缓。4月前两周出口量同比减少18%，这可能会影响短期国际市场供应。
2. 巴西中南部压榨数据呈现矛盾现象：虽然3月下旬甘蔗压榨量同比减少10%，但糖产量却增加10%，这可能意味着糖厂正在调整生产比例，提高制糖用蔗比例。
3. 中国进口数据大幅下滑，1-2月食糖进口同比减少111万吨，糖浆及预混粉进口也减少5.91万吨，显示国内进口需求减弱。
4. 印度生产数据显示，24/25榨季糖厂数量、甘蔗压榨量和糖产量均显著低于去年同期，这可能会影响未来印度出口潜力。
综合来看，虽然宏观因素可能引发短期波动，但基本面支撑明显，特别是巴西出口放缓和印度减产等因素，使得低吸策略在当前市场环境下具有合理性。
【棉花市场分析】
棉花市场近期关注焦点集中在政策变化上。ICE期棉的小幅上涨与美元走弱相关，但市场更关注美棉出口数据的变化。
印度市场方面，本年度棉花上市量同比减少4.83%，可能预示着该国棉花供应趋紧。
国内棉花市场呈现以下特征：
1. 截至4月15日，24/25年度公证检验量已达678.94万吨，显示国内供给充裕。尽管3月消费旺季加速了棉花消化，但工商业库存仍处于历史高位。
2. 新疆棉区播种进度过半，新棉陆续出苗，市场开始关注新年度产量预期。
3. 下游需求方面，随着旺季接近尾声，订单持续性不佳，棉纱走货放缓，成品库存上升。但值得注意的是，棉花基差持续走强，纺企维持逢低补库策略，整体库存水平仍处于中性。
4. 3月国内纺织品服装零售额同比增长3.6%，出口额同比增加12.41%，但中美关税升级带来的贸易不确定性加重了市场对未来消费的担忧。
当前棉花市场面临的主要矛盾是：一方面，全球贸易政策调整带来的宏观风险加大，需求前景不明朗；另一方面，产业库存压力不大，疆棉基差较强，使得棉价在低估值状态下波动空间受限。因此，未来棉价走势将很大程度上取决于国内外贸易政策和宏观环境的演变。
