市场预期面出现较快好转

从5月20日铁矿石期货行情走势来看，市场呈现窄幅震荡特征。主力合约以722.5元开盘后，日内波动区间为719.0-727.0元，最终收于724.5元，较昨日结算价微涨0.21%。这种日内振幅不足1%的走势，反映出当前市场多空双方处于相对平衡状态。

从基本面分析，供应端呈现分化特征。银河期货指出，虽然主流矿山发运保持平稳，但同比增量有限；而非主流矿虽然连续三周环比回升，但非澳巴地区的发运量同比仍呈下降趋势。这种结构性差异值得关注。需求端方面，尽管上周铁水产量环比小幅回落，但整体仍维持高位运行，特别是制造业用钢需求保持强劲增长，为铁矿石价格提供了支撑。

库存数据方面，华泰期货的分析显示，当前铁矿石库存处于相对高位，但尚未出现明显的累库压力。这在一定程度上缓解了市场的看空情绪。从发运数据来看，5月12日-18日期间，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加283.6万吨至2706.1万吨，其中巴西发运量增幅显著，达到253.1万吨。与此同时，中国港口到港量却出现下降，47港到港总量环比减少289.6万吨，这种发运增加而到港减少的现象需要持续关注。

政策面影响也不容忽视。银河期货提到，关税政策的实质性进展改善了市场预期，但短期缺乏更强的价格驱动因素。华泰期货则强调，长期供需格局仍偏宽松，但现实转向宽松的时点将取决于消费情况和供给侧政策的落实程度。

综合来看，当前铁矿石市场处于多空因素交织的状态：一方面，高位的铁水产量和制造业需求提供支撑；另一方面，发运量回升和长期供需宽松预期形成压制。在这种背景下，预计短期内铁矿石价格仍将维持震荡格局。后续需重点关注三个维度：一是铁矿石发运量的持续性变化；二是高炉生产节奏的调整；三是政策面的新动向。这些因素都可能成为打破当前平衡局面的关键变量。

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