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市场情绪边际承压
从市场表现来看，5月22日早盘沪锌主力合约呈现弱势下行态势，盘中报价22410元，跌幅达0.77%，反映出当前锌价面临较大的下行压力。这一走势主要受到以下几个方面的综合影响：
从基本面来看，锌精矿港口库存持续增加，加工费再度上行，表明锌矿供应过剩的预期仍在延续。同时，锌锭库存出现小幅累库现象，月间价差边际下行，近端表现转弱，这些因素共同构成了锌价下行的基本面支撑。中期而言，随着锌锭社会库存的进一步累积，锌价仍面临较大的下行风险。
宏观环境方面，美国新预算法案引发市场对财政赤字的担忧，加之20年期国债拍卖结果不佳，导致债市和股市双双下跌，这种负面情绪也波及到了有色金属市场。铜冠金源期货认为，这些宏观因素加剧了锌价的震荡偏弱走势。
供应端方面，刚果金Kipushi锌铜矿未受地震影响，全球锌矿供应恢复节奏保持稳定。国内两大新冶炼项目预计6月投产，这将进一步增加供应压力。不过值得注意的是，近期进口锌锭流入速度放缓，库存尚未出现明显累积，这在一定程度上抑制了空头资金的加仓意愿。
广州期货的分析则指出，虽然锌精矿加工费保持稳定，但海外锌矿停复产情况复杂，国内锌矿开采不及预期。精炼锌产量虽有小幅提升，但仍低于往年同期水平。库存方面，海内外均保持在绝对低位并持续去库，这为锌价提供了一定支撑。
需求端表现相对平稳，镀锌消费尚可，氧化锌和锌合金消费有小幅增量，但整体下游需求缺乏亮点。这种供需两弱的格局，使得锌价短期内上下空间均有限，预计将保持区间震荡运行。
综合来看，当前锌市呈现出供需双弱的特征：供应端虽有增加预期但现实尚未明显宽松，需求端表现平平但库存处于低位。这种格局下，锌价既缺乏大幅上涨的动能，也受到低库存的支撑难以深跌。预计短期内锌价将维持震荡偏弱或区间震荡的运行态势，投资者需密切关注库存变化、宏观政策动向以及实际需求情况。
