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需求整体偏弱
通过对原文的深入分析，我们可以从以下几个方面进行详细解读：
一、市场行情表现
1. 期货市场方面，尿素期货呈现宽幅震荡走势，最终小幅收涨0.22%，报收1855元/吨，显示出市场多空力量处于胶着状态。
2. 现货市场整体表现稳中偏弱，各地区出厂报价差异明显：河南、山东、河北等主产区报价集中在1820-1840元/吨区间，山西和内蒙地区报价较低，而安徽地区报价相对较高。这种区域价差反映出不同地区的供需关系和运输成本差异。
二、供需基本面分析
1. 供应端数据显示，5月21日尿素行业日产量达20.48万吨，开工率89.05%，较去年同期显著提升。这表明当前尿素供应处于相对充裕状态。
2. 需求端呈现疲软态势：复合肥企业开工率高位回落，基层对高价货源存在抵触情绪，原料采购意愿不强。这种需求疲软与供应增加形成鲜明对比，是导致企业库存回升的重要因素。
三、库存与政策因素
1. 库存变化值得关注：经过5月中上旬的去库后，本周尿素生产企业库存从80万吨快速增至91万吨，反映出当前供需格局正在发生转变。
2. 政策面出现新动向：相关部门召开会议讨论尿素出口事宜，明确200万吨左右的出口额度及具体时间窗口。这一政策略超市场预期，对近月合约形成支撑，但考虑到国内需求疲软和最高限价政策，其实际影响仍需观察。
四、市场逻辑与趋势判断
1. 当前市场主要矛盾在于：出口政策带来的利好预期与国内需求疲软、库存回升的现实压力之间的博弈。
2. 虽然出口政策为市场注入乐观情绪，但在国内需求尚未明显改善、企业再次进入累库阶段的背景下，预计尿素价格将维持震荡格局，难以形成单边趋势。
五、投资策略建议
1. 单边操作建议采取回调做多策略，避免追高，以控制风险。
2. 套利方面可考虑91正套（买入近月合约、卖出远月合约）的逢低布局机会，但同样需要注意避免追高。
3. 期权策略推荐卖出看跌期权，这在一定程度可以收取权利金，适合震荡市况。
六、重点关注因素
1. 需要持续跟踪政策细则的落地执行情况，特别是出口配额的实际使用进度。
2. 密切关注国际尿素价格走势及其对国内市场的传导效应。
3. 需警惕需求端可能出现的超预期变化，以及库存累积速度对价格的压制作用。
当前尿素市场处于多空因素交织的复杂局面，投资者需要保持谨慎态度，灵活应对市场变化，重点关注政策执行力度和需求恢复情况。
