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供应压力持续加大-PVC市场供需失衡-下游需求疲软难改
以下是对PVC及聚乙烯市场数据的详细分析说明：
PVC市场分析：
1. 价格走势 ：PVC09合约下跌10元至4949元/吨，常州SG-5现货价同步下跌10元至4830元/吨，显示期现市场同步走弱。基差维持-119元/吨的深度贴水状态，反映期货市场对远期供需的悲观预期。
2. 成本支撑 ：电石（乌海2550元/吨）、兰炭（675元/吨）、乙烯（780美元/吨）等原料价格持稳，但当前PVC企业仍面临较大利润压力，说明终端产品价格下跌已侵蚀企业利润空间。
3. 供需结构 ：- 供应端：开工率77.7%（周降2.6%），其中电石法开工率显著下降3.6%，反映检修季影响持续，但需注意检修季临近尾声带来的供应回升预期。- 需求端：下游开工率46.5%（周增0.5%）显示弱复苏，但同比表需疲软，叠加印度反倾销和BIS认证对出口的制约，需求端难言乐观。- 库存：厂库（40.6万吨）与社会库存（64.2万吨）同步去库2万吨，短期低库存或对价格形成支撑。
4. 后市展望 ：尽管存在关税刺激的短期反弹机会，但在供应回升预期与出口转弱的双重压力下，预计PVC将维持偏弱震荡格局，需重点关注检修结束后供应增量兑现情况。
聚乙烯市场分析：
1. 政策影响 ：中美关税大幅下降的利好已反映在前期价格中，当前现货价格持稳（7400元/吨）显示政策红利消化殆尽，PE估值上行空间受限。
2. 供需动态 ：- 供应压力：二季度新增产能集中释放，5月埃克森美孚50万吨装置投产在即，上游开工率81.01%（周增1%）印证供应宽松趋势。- 需求疲软：农膜订单季节性回落，下游开工率39%仅微增0.31%，传统淡季特征明显。- 库存结构：生产企业库存（52.78万吨）与贸易商库存（5.58万吨）同步去库，反映中间环节主动降库，但终端承接力不足。
3. 价差表现 ：基差178元/吨（走强16元）与9-1价差67元/吨（扩大1元）均显示近月合约相对抗跌，但整体仍处于Contango结构，暗示市场对远期供需改善信心不足。
4. 行情研判 ：当前矛盾已从成本驱动转向供应过剩主导，在新增产能落地与季节性需求走弱的双重压制下，预计聚乙烯价格将维持震荡偏弱走势，建议关注装置投产进度及原油价格波动带来的成本扰动。
