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市场缺乏持续性驱动因素
5月26日乙二醇期货市场呈现窄幅震荡格局，主力合约EG2309以4400.00元/吨开盘后，日内呈现探底回升走势。从价格运行区间来看，日内最高触及4436.00元/吨，最低下探4381.00元/吨，最终收报4418元/吨，较昨日结算价4420.00元/吨微跌0.05%，整体维持区间震荡态势。
从基本面来看，当前乙二醇市场呈现供需双弱但略有改善的特征。供应端数据显示，国内乙二醇开工率持续下滑至53.79%的年内低位，其中一体化装置开工率53.72%，煤制装置开工率53.91%。值得注意的是，5月23日数据显示总开工率较前期回升1.16个百分点，主要来自一体化装置1.84个百分点的开工提升。港口库存方面，华东主港地区MEG港口库存持续去化，最新数据显示库存总量61.21万吨，较5月19日下降2.52万吨，降幅明显。西南期货指出，当前主港计划到货量持续减少，预计库存仍有小幅去化空间。
需求端表现相对平稳但存在隐忧。下游聚酯开工率维持在94.2%的高位水平，终端织机开工基本稳定，显示需求端整体回暖。然而正信期货特别指出，当前聚酯现金流状况较差，工厂已出现减产意向，这可能对未来需求形成压制。值得注意的是，终端纺织出口的回暖为需求端提供了一定支撑。
从市场影响因素来看，当前乙二醇行情主要呈现以下特征：成本端驱动弱化，原油及煤炭价格波动对乙二醇的影响减弱；供应端呈现国产开工率与进口到货双降格局，造成阶段性供应偏紧；第三，虽然供需平衡表显示去库趋势，但聚酯端的减产预期可能限制去库持续性。
综合各机构观点，西南期货和正信期货均认为短期乙二醇将维持震荡格局。主要依据在于：一方面，供应缩量、港口到货减少、库存持续去化等利多因素存在；另一方面，成本端缺乏强力驱动、聚酯现金流恶化可能引发减产等利空因素压制上行空间。操作策略上，建议投资者谨慎对待上方空间，重点关注港口库存变化及宏观政策动向，短期内以区间震荡思路对待。
后市需密切关注以下几个关键指标：一是港口库存去化能否持续；二是聚酯工厂实际减产力度；三是终端纺织出口订单的持续性；四是宏观政策面变化对大宗商品整体的影响。在当前市场环境下，乙二醇价格预计将在4380-4450元/吨区间维持震荡整理走势。
