供需格局尚可

近期乙二醇（MEG）市场呈现供需双弱格局，价格走势以震荡整理为主。从供应端来看，国内乙二醇开工率持续下滑至52.98%的年内新低，其中一体化装置开工率为54.83%，煤化工装置开工率为49.79%，均保持平稳运行。与此同时，华东主港地区MEG港口库存总量为61.21万吨，较5月19日下降2.52万吨，显示供应端呈现收紧态势。

需求方面则呈现分化特征。聚酯产能利用率虽维持在89.98%的高位，但较前期已出现0.42个百分点的回落。终端织造行业开工率为63.44%，保持稳定，但订单天数下降至12.02天，反映出终端需求支撑力度有所减弱。值得注意的是，下游对高价原料的抵触情绪明显，丝价涨幅较大导致需求端利好持续性不足。

从市场表现来看，5月26日张家港市场现货价格呈现高开低走态势，最终收于4530元/吨附近。值得注意的是，现货基差明显走强，全天运行于09+125至09+140区间，表明近月合约相对强势。华南市场则保持稳定，收盘送到价格维持在4600元/吨。

后市展望方面，乙二醇市场面临多空因素交织的局面。利好因素包括：国内装置集中检修导致开工率持续低位，进口量减少，港口库存下降；利空因素则体现在：聚酯工厂现金流状况不佳，存在减产意向，终端订单表现平平。特别需要关注的是，外贸市场不确定性较大，本周询单及下单情况未见明显改善。

综合分析认为，当前乙二醇市场处于供需弱平衡状态。虽然供应端收缩明显，但需求端同样面临走弱风险，特别是聚酯行业可能出现的降负预期。在缺乏持续性驱动因素的情况下，预计短期内乙二醇价格将维持震荡整理格局。建议市场参与者密切关注聚酯开工率变化、终端订单情况以及港口库存变动等关键指标。

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