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下游消费仍不见起色
5月29日工业硅期货市场呈现震荡下行走势，主力合约日内波动区间为7210-7340元/吨，最终收于7250元/吨，较昨日结算价下跌1.36%。本文将从供需格局、成本支撑、库存变化及机构观点四个维度进行深度解析：
一、供需结构分析
供给端呈现区域分化特征：西北地区虽开炉数量减少，但头部企业通过提高开工率维持产出；西南地区则进入季节性增产周期，大厂开炉数量持续增加。值得注意的是，周度产量数据仍显示环比下降，表明行业整体供给收缩趋势未改。需求端呈现全线疲软：光伏产业链面临价格下跌、库存高企双重压力，组件订单量持续萎缩；多晶硅企业维持低采购量；有机硅DMC价格虽止跌但企业开工率仍处低位，对工业硅需求支撑有限。
二、成本与价格博弈
当前盘面价格已跌破7250元/吨，低于行业头部企业生产成本线，反映出市场进入非理性下跌阶段。期货公司观点出现分歧：国信期货建议空头部分止盈，暗示价格已接近阶段性底部；铜冠金源则维持看空预期，认为光伏产业链6月可能再度减产。这种分歧表明当前市场多空博弈进入白热化阶段，需警惕超跌反弹风险。
三、库存动态解读
全产业链库存呈现三降特征：社会库存降至58.2万吨（环比-2.83%），样本企业库存23.42万吨（环比-5.41%），主要港口库存13万吨（环比-1.51%）。库存去化主因供给收缩而非需求改善，其中企业端库存降幅显著大于社会库存，反映厂商主动去库存意愿强烈。但需注意，当前库存绝对值仍处历史高位，对价格压制作用将持续存在。
四、产业链要闻影响 
光伏产业链出现结构性分化：硅片电池环节初现企稳迹象，但组件环节面临央企订单萎缩风险。特别值得注意的是，电池环节的库存压力已引发价格战，组件分布式订单量显著下滑，这种传导效应将使工业硅需求端持续承压。机构预测6月行业可能进入新一轮减产周期，届时或引发供需关系的再平衡。
后市展望
短期来看，工业硅期货将维持震荡探底走势，7250元/吨附近存在成本支撑效应，但需求疲软可能压制反弹空间。中期需重点关注：1）西北大厂是否启动实质性减产；2）光伏组件库存去化进度；3）有机硅DMC价格能否企稳回升。建议投资者关注7000-7350元/吨震荡区间的突破方向，产业客户可考虑在7000元/吨下方逐步建立虚拟库存。
