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棉花下游走货略有好转但需求仍显疲软
近期棉花和白糖期货市场呈现不同的走势特征，下面从基本面和技术面对两个品种进行详细分析：
棉花市场分析：
1. 国际棉市方面，ICE期棉呈现弱势格局，主要受到美元指数反弹和得州降雨改善的双重压制。从种植进度来看，美国棉花播种和现蕾率均落后于去年同期及五年均值，其中得州作为主产区进度滞后值得关注。这种种植延迟可能为后期市场埋下潜在利多因素。
2. 国内棉市方面，新疆棉区在目标价格政策支持下种植面积稳中有增，当前生长进度整体良好，但需警惕本周降温天气可能带来的不利影响。下游需求端虽因中美关税下调出现边际改善，但订单持续性不足，布厂负荷不升反降，反映出终端需求复苏力度有限。
3. 技术面上，郑棉主力合约在13500元/吨附近存在明显压力，在缺乏实质性需求支撑的情况下，短期或维持震荡偏弱走势。投资者需重点关注美国对外关税谈判进展及新疆天气变化。
白糖市场分析：
1. 国际糖市遭遇重挫，ICE原糖期货跌至四年低位，主要受全球供应宽松预期影响。巴西作为主要产糖国，虽然5月出口量同比下滑，但干燥天气利于压榨进度推进，机构维持新榨季产量预估不变。印度季风雨提前到来也为新榨季产量前景增添变数。
2. 国内糖市方面，随着云南糖厂收榨，本榨季全国产量预计在1020万吨左右，供应端压力逐步明朗。现货市场报价持续走弱，南宁站台报价已跌至6140元/吨，反映出市场看空情绪浓厚。
3. 从技术走势看，郑糖呈现明显的空头排列，短期仍将跟随外盘维持弱势格局。考虑到内外价差因素，郑糖跌幅可能较外盘更为显著，投资者需警惕价格进一步下探风险。
综合研判：
当前棉花市场多空因素交织，反弹动能不足但下方空间有限；白糖市场则面临较强的空头压力，短期难改弱势格局。建议投资者保持谨慎操作，棉花关注13500压力位突破情况，白糖暂以逢高沽空思路对待。同时需密切关注天气变化、政策调整等可能改变市场节奏的突发因素。
