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市场处传统淡季
从市场表现来看，5月30日沪锌主力合约呈现弱势下行态势，盘中报价22245元，跌幅达0.51%，反映出当前锌市整体承压的格局。以下从多个维度对锌市现状及未来走势进行深入分析：
一、基本面分析
1. 供应端方面呈现宽松态势：锌精矿港口库存持续累积，加工费进一步上行，表明锌矿供应过剩预期持续强化。虽然精炼锌产量小幅增加，但需关注华南大型冶炼厂计划检修可能带来的短期供应扰动。进口锌锭量增加以及国产矿产量的提升，进一步缓解了原料端的压力。
2. 需求端持续疲软：当前处于传统消费淡季，镀锌消费明显走弱，锌合金和氧化锌消费未见改善。下游采购积极性不足导致市场交投冷清，这种供需两弱的格局制约了价格波动空间。
二、库存与价差表现
社会库存数据显示，锌锭库存出现小幅累积，但整体仍处于历史低位。值得注意的是，本周四社会库存降至7.5万吨，较周一下降0.38万吨，这主要归因于现货市场到货减少叠加节前备货需求。月间价差边际下行显示近端合约走势转弱，但低库存格局仍为价格提供一定支撑。
三、宏观环境影响
美国上诉法院允许特朗普关税政策继续生效的裁决，导致市场风险偏好下降，对包括锌在内的基本金属形成压力。这一政策走向的不确定性，叠加临近端午假期因素，使得市场参与者保持谨慎态度。
四、机构观点解析 
1. 广州期货认为：在原料压力缓解但消费疲软的背景下，锌市将维持区间震荡运行。锌精矿TC有望继续上行，但供需两弱的格局限制价格波动幅度。
2. 铜冠金源期货持相对悲观看法：虽然低库存提供支撑，但在宏观不确定性影响下，预计锌价将震荡偏弱运行，建议资金轻仓参与。
五、后市展望
中期来看，随着锌锭社会库存的持续累积，锌价仍面临下行风险。短期而言，低库存与疲软需求形成对峙，预计价格将维持区间震荡格局。需要重点关注：1）冶炼厂检修实际执行情况；2）下游消费季节性变化；3）宏观政策特别是贸易政策动向。投资者宜保持谨慎，控制仓位以应对市场波动。
