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燃料油供应紧张局面持续
【燃料油市场分析】
从盘面表现来看，燃料油主力合约FU07昨日收盘报3052元/吨，显示出较强的价格支撑。这一价格水平反映了当前市场供需格局的紧张态势。
供应端分析： 5月份全球燃料油供应呈现明显收缩态势。数据显示，主要出口国俄罗斯、伊朗、伊拉克、墨西哥和委内瑞拉的出口量分别减少7万吨、40万吨、13万吨、25万吨和3万吨。这种多国同步减产的格局加剧了市场供应紧张的局面，成为支撑油价的重要因素。
需求端分析： 需求呈现结构性分化特征。在船用加注市场，新加坡进口维持高位，表明该领域需求稳定；在进料加工方面，中国进口减少16万吨，而印度和美国分别增加12万吨和24万吨，显示需求区域转移特征；发电需求方面，沙特、阿联酋和埃及进口分别增加45万吨、55万吨和30万吨，表明中东地区季节性需求开始显现。
库存情况： 新加坡和马来西亚浮仓库存持续回升，中东地区浮仓库存高位盘整，这一方面反映了现货市场的供应压力有所缓解，另一方面也表明贸易商对后市持谨慎态度。
市场展望： 短期内，由于交割品数量有限，燃料油裂解价差有望维持强势。但需要警惕的是，随着新加坡市场供应紧张格局逐步缓和，以及浮仓库存持续累积，中长期价格可能面临回调压力。
【低硫燃料油市场分析】
低硫燃料油主力合约LU07昨日收于3558元/吨，较前期高点有所回落。
供应端变化： 5月份全球低硫燃料油供应呈现收缩态势，科威特、阿联酋、中东整体、巴西和非洲的供应量均有不同程度下降，仅西北欧市场供应增加7万吨。这种全球性的供应收缩为价格提供了支撑。
需求端特征： 区域需求分化明显。中国进口增加4万吨，日韩进口减少12.4万吨，新加坡和马来西亚分别大幅增加62万吨和12万吨。这种需求转移表明亚太地区船用燃料加注中心正在发生结构性调整。
库存动态： 新加坡库存大幅增加211万桶，ARA地区增加1.4万吨，而舟山库存减少2万吨。这种库存变化反映出区域供需格局的差异。
后市研判： 虽然当前近月裂解价差已站稳12美元/桶的高位，但随着6月份国内排产计划增加，以及丹格特炼厂检修推迟，预计低硫燃料油内外价差将逐步收敛。短期来看，价格进一步上行的动能有所减弱，市场可能进入震荡整理阶段。
综合来看，当前燃料油市场整体仍处于供需紧平衡状态，但不同品种、不同区域的分化特征明显。投资者需要密切关注各主要消费地的库存变化和炼厂开工情况，以把握市场节奏。
