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成本支撑力度较强
从上述市场分析来看，当前镍价呈现震荡走势，主要受多重因素影响。以下从不同维度进行详细解析：
一、价格表现与技术面分析
沪镍主力合约6月4日早盘呈现震荡走高态势，盘中报122650元/吨，涨幅0.90%。这一反弹行情主要受短期基本面回暖影响，但技术面显示市场成交已出现降温迹象，升贴水小幅下滑。值得注意的是，当前镍价反弹后缺乏持续驱动因素，技术面修正力度受到基本面压制，形成典型的震荡市特征。
二、产业链供需结构解析
1. 上游供应端：镍矿方面，菲律宾和印尼受降雨天气影响导致发运延迟，镍矿维持高升水状态，成本支撑较为明显。中间品供应短期偏紧，折扣系数维持高位，但印尼MHP大厂复产将改善中期供应。
2. 中游生产端：硫酸镍相较纯镍溢价处于高位，部分三元前驱体企业6月排产计划较为乐观，对镍盐价格接受度提升。
3. 下游需求端：不锈钢消费持续疲软拖累镍铁需求，虽然成本支撑使镍铁价格止跌，但市场交投清淡。动力电池端即将进入传统淡季，硫酸镍需求表现平平。
三、库存与成本支撑分析
精炼镍社会库存数据显示，上周中国社会库存减少2299吨至39789吨，降幅5.46%。库存下降反映当前供需矛盾尚未进一步激化，短期内镍矿与中间品现货偏紧状态对镍价形成成本支撑。但需要警惕的是，印尼MHP产能恢复可能改变中期供应格局。
四、机构观点与操作建议 
铜冠金源期货认为镍价将延续震荡运行，指出基本面缺乏明显驱动因素。广州期货同样持震荡观点，强调短期成本支撑与中期供应趋松的预期博弈。综合各机构分析，虽然短期存在成本支撑和库存下降等利好，但宏观不确定性较高，且需求端缺乏持续改善动力，操作上建议以逢高沽空为主。
五、风险提示与后市展望
投资者需重点关注：1）印尼镍产品出口政策变化；2）不锈钢终端需求恢复情况；3）新能源车产销数据对硫酸镍需求的影响。预计镍价短期内将在成本支撑与需求疲软的博弈中维持震荡格局，中期需警惕供应端放量带来的下行风险。
