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沪铝消费端淡季临近叠加氧化铝供应扰动
近期沪铝市场呈现供需两弱格局，价格走势承压震荡。周三沪铝主力合约收于20075元/吨，涨幅0.68%；伦铝收于2487美元/吨，涨幅0.67%。现货方面，SMM均价报20280元/吨，上涨160元/吨，升水100元/吨；南储现货均价20140元/吨，上涨170元/吨，贴水40元/吨。库存数据显示，6月3日电解铝锭库存51.9万吨，较上周四增加0.8万吨；铝棒库存12.77万吨，较上周四下降0.06万吨。
宏观层面，美国经济数据表现疲软。5月ADP就业人数仅增加3.7万人，远低于预期的11万人；5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩。美联储褐皮书显示经济活动略有下降，企业和消费者面临政策不确定性和物价压力。这些因素导致美元指数下挫，金属价格获得反弹动力。
基本面来看，供应端出现新变化。调研数据显示铝水比例有所提升，可能导致未来铝锭供应环比下降。但消费端面临淡季临近的压力，需求下行预期增强。这种供需两弱的格局使得铝价后续可能维持承压震荡态势。需要重点关注特朗普政府关税政策及美联储货币政策走向对市场的进一步影响。
氧化铝市场方面，周三期货主力合约上涨2.17%，收于3063元/吨。现货全国均价3306元/吨，与前一交易日持平，升水196元/吨。澳洲氧化铝FOB价格363美元/吨，进口窗口略有开启。上期所仓单库存10.2万吨，减少9597吨。几内亚个别矿山宣布不可抗力，矿石供应扰动成为推动氧化铝价格反弹的主要因素。但目前受影响矿山与预期差距不大，市场已基本消化这一利好。供需面整体保持平衡，现货略显紧张，预计氧化铝价格将维持震荡偏强走势。
综合来看，铝市场面临复杂的多空因素交织局面。宏观不确定性、供需两弱的基本面以及氧化铝成本支撑等因素共同作用，使得铝价短期内可能维持震荡格局。投资者需密切关注矿石供应扰动的发展态势以及宏观政策的进一步指引。
