港口库存仍处高位叠加需求疲软

纸浆期货SP2507合约近期呈现明显的区间震荡特征，从市场表现来看呈现以下特点：

从期货盘面分析，该合约日盘收于5298元/吨，微跌0.11%，夜盘延续弱势收于5274点，跌幅扩大至0.45%。值得注意的是，成交量与持仓量同步缩减，其中成交量减少1.27万手至17.3万手，持仓量减少0.56万手至6.53万手，显示市场交投活跃度有所下降。特别需要关注的是，前20大会员净空单增加2284手至25697手，表明机构投资者对后市持谨慎态度。

从现货市场观察，各品种价格走势分化明显：山东地区针叶浆银星报价下跌50元至6150元/吨，阔叶浆金鱼报价下跌30元至4120元/吨，而本色浆等品种价格保持稳定。这种差异化走势反映出当前市场需求结构的变化。值得关注的是，临近618促销节点，生活用纸采购量出现季节性回升，但整体来看港口库存仍处高位，供需矛盾尚未得到根本性缓解。

从产业链角度分析，各纸品市场表现各异：生活用纸因促销活动出货压力有所缓解；双胶纸市场存在转产现象，部分书商进行补库；铜版纸库存压力尚可；白卡纸供应量随着开工率恢复呈现温和回升态势。这种产业链各环节的分化表现，反映出当前纸浆市场需求端尚未形成一致性的改善信号。

综合评估当前市场环境，纸浆期货短期内仍将维持震荡格局。正信期货给出的5190-5360元区间判断较为合理，该区间既考虑了现货市场疲软的基本面，也纳入了618促销带来的短期需求改善因素。建议投资者采取区间操作策略，重点关注盘中关键价位的突破情况，同时需密切跟踪仓单变化及主力持仓动向，这些指标将提供重要的市场情绪参考。

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