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产期过剩格局未改
6月6日氧化铝期货市场呈现弱势震荡格局，主力合约价格波动区间为2928-2984元/吨，最终收于2949元/吨，较昨日结算价下跌1.31%。本文将从市场供需、成本支撑、机构观点等维度进行深入分析。
一、价格走势分析
当日市场呈现高开低走态势，开盘2945元/吨后短暂冲高至2984元，但随后承压回落，最低触及2928元。值得注意的是，当前价格较现货市场存在明显贴水，现货全国均价3306元/吨，期货贴水达251元/吨。这种期现价差结构反映出市场对远期供需的悲观预期。
二、供需基本面解析
1. 供应端：阿拉丁数据显示国内运行产能环比增加130万吨至8930万吨，开工率升至79.4%。5月底宣布的复产计划正在逐步落地，供应弹性显现。
2. 需求端：电解铝厂招标价回落至3200元附近，显示下游接受度有限。值得注意的是，澳洲FOB价格363美元/吨，理论进口窗口略有开启，可能增加供应压力。
3. 库存方面：上期所仓单库存减少6016吨至9.6万吨，但绝对水平仍处高位。
三、机构观点对比
1. 国投期货强调供应过剩格局未改，指出几内亚矿区事件影响有限，建议逢高偏空但不宜追空。
2. 铜冠金源期货则指出多空因素并存：一方面矿石供应扰动和成本支撑明确；另一方面复产预期压制价格高点。
四、关键影响因素
1. 成本支撑：当前价格已接近部分企业成本线，但行业利润修复后刺激供应释放。
2. 产能动态：全国建成产能已达11242万吨（河北区域新增为主），中长期供应压力显著。
3. 国际市场：澳洲氧化铝价格持平，需关注进口窗口变化对国内市场的冲击。
五、后市展望
短期来看，市场将维持震荡格局：
- 上方压力：复产产能释放、进口窗口开启预期
- 下方支撑：成本刚性、矿石供应扰动
建议投资者关注2950-3000元区间压力，在贴水扩大情况下谨慎操作。中长期仍需观察电解铝需求恢复情况及海外矿山供应稳定性。
