供需存转弱预期下市场情绪谨慎

6月9日PTA期货市场呈现震荡调整态势，主力合约价格小幅回落。开盘报4668.00元/吨，日内波动区间为4628-4688元/吨，最终收于4650元/吨，较昨日结算价下跌0.47%。从技术面来看，价格在4628元处获得支撑，但未能突破4688元的阻力位，显示市场多空力量处于相对平衡状态。

从供需基本面分析，当前PTA市场呈现以下特征：1)供应端方面，PTA产能利用率维持在82.74%的稳定水平，但市场预期未来供应将有所增加；2)需求端面临季节性走弱，聚酯产能利用率已降至88.59%，且终端纺织行业进入传统淡季，采购积极性减弱；3)库存压力有所显现，产业链各环节库存水平呈现上升趋势。

成本支撑方面存在分化：1)PX价格维持震荡格局，对PTA成本支撑相对稳定；2)原油市场受美国夏季出行高峰支撑，但美伊谈判的不确定性带来波动风险。值得注意的是，生意社PTA产业链指数为67.57，虽然较历史高点仍有较大差距，但较2020年低点已回升36.48%，表明行业景气度处于修复过程中。

机构观点方面，西南期货和正信期货均认为：1)短期PTA供需结构转弱，主要受终端需求季节性回落影响；2)成本端支撑仍在，但持续性存疑；3)市场缺乏明确单边驱动因素，预计将维持震荡格局。操作策略上建议采取区间交易思路，逢低可适当布局多单，但需严格控制风险。

综合来看，当前PTA市场处于多空因素交织的状态：一方面，成本支撑和相对抗跌的库存水平限制了下行空间；另一方面，季节性需求转弱和供应增加预期压制价格上行。建议投资者密切关注：1)原油价格走势变化；2)聚酯工厂开工率调整情况；3)终端订单实际表现。这些因素将决定PTA后市突破方向。

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