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短期下行空间有限-工业硅供应端存复产压力与多晶硅市场走势分
工业硅与多晶硅市场近期呈现分化走势，工业硅价格反弹而多晶硅价格承压下行，市场供需格局及投资逻辑需从以下几个方面深入分析：
一、工业硅市场分析
1. 价格与价差表现 ：SI2507合约单日涨幅2.33%，但基差（通氧553#基差675元/吨）和7-9价差（-10元/吨）显示现货贴水扩大，反映市场对远期供应压力的担忧。 2. 库存压力显著 ：工厂及市场库存合计达42.19万吨，叠加仓单量30.09万吨，显性库存高企，去库难度制约价格反弹空间。 3. 供需矛盾突出 ： - 供应端 ：新疆复产与西南丰水期复产预期增加供应，但硅价低迷导致企业亏损，实际增量或有限； - 需求端 ：多晶硅自律限产、有机硅检修（华北减产4000吨DMC）及铝合金按需采购，三大下游需求同步走弱。 4. 消息面扰动 ：合盛硅业股权转让传闻虽被辟谣，但反映市场对行业整合的敏感度，短期情绪波动或加剧价格震荡。
二、多晶硅市场分析
1. 价格承压主因 ：PS2507合约下跌2.24%，N型料价格持稳，但成本端工业硅降价及丰水期电价下调削弱支撑，硅片-组件产业链价格普跌进一步传导压力。 2. 库存边际改善 ：周度去库6.02%至28.1万吨，但同比仍增22.17%，且仓单增至7440吨，交割压力缓解逻辑弱化。 3. 供需动态 ： - 供应端 ：行业自律减产致5月产量环比降2.07%，但6月西南新增产能或部分抵消减量； - 需求端 ：光伏抢装潮退坡，终端观望情绪浓厚，硅片成交疲软倒逼上游降价。
三、投资逻辑与策略建议
1. 工业硅 ：短期反弹受情绪驱动，但高库存与弱需求压制上方空间，丰水期复产预期下， 逢高布空 仍是核心策略，需关注7500-7600元/吨压力位。 2. 多晶硅 ：成本塌陷与需求疲软双重压制，价格或延续阴跌，但若跌破33000元/吨可能触发上游减产， 逢反弹沽空 为主，警惕超跌后阶段性修复。
四、风险提示
1. 政策端：光伏装机刺激政策或西南电价调整可能改变供需预期； 2. 产业动向：多晶硅企业联合减产力度超预期或工业硅仓单集中注销可能引发价格波动。
综上，当前工业硅与多晶硅市场均处于弱基本面与情绪博弈阶段，投资者需紧盯库存去化节奏及产能变动，灵活运用波段操作策略。
