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需求端利好支撑偏弱
以下是对纸浆期货市场行情的详细分析说明：
一、期货市场表现 
纸浆期货主力合约SP2507昨日呈现窄幅震荡格局，日内波动区间仅50点左右。日盘收于5376元/吨，微跌0.33%，成交量显著萎缩10.3万手至11.4万手，持仓量同步减少0.48万手至5.74万手，显示市场交投意愿减弱。夜盘时段延续震荡走势，开盘跳空低开后逐步回升，最终收于5374点，基本持平日盘收盘价。值得注意的是，仓单数量出现小幅下降，主要源于山东地区仓库的减量，这可能暗示部分现货商开始提取仓单。
二、持仓结构分析
从持仓数据来看，机构投资者呈现明显的净空头格局。前20大会员净空单增加5708手至25868手，其中多头减仓5727手的幅度显著大于空头减仓19手，反映出主力资金对后市持谨慎态度。这种持仓结构的变化可能与市场等待政策指引的观望情绪有关，也表明短期内空方占据相对优势。
三、现货市场状况
现货市场整体保持稳定，各浆种报价未见明显波动。山东地区针叶浆银星报价6150元/吨，与期货价格维持约774元/吨的价差，显示期货贴水格局。下游造纸行业普遍面临需求疲软问题：生活用纸企业库存压力导致开工率下调；双胶纸社会订单不足；铜版纸出版订单尚未放量；白卡纸出口转弱。这种终端需求的全面疲软，直接制约了纸浆的消费动能。
四、宏观影响因素
当前市场关注焦点集中在中美经贸磋商会议，关税政策细则的预期变化可能对纸浆进出口成本产生重大影响。在政策明朗前，买卖双方均保持谨慎，这是导致交投清淡的重要原因。全球宏观经济复苏节奏、人民币汇率波动等因素也在间接影响市场情绪。
五、技术面与操作建议
从技术形态看，SP2507合约近期维持宽幅震荡格局，正信期货给出的5310-5450运行区间具有较强参考价值。建议投资者：1) 关注区间边界附近的压力/支撑表现；2) 采取高抛低吸的短线策略；3) 严格控制仓位，设置止损保护。需要特别警惕的是，若政策面出现超预期变化，可能引发区间突破行情，投资者应及时调整策略。
六、风险提示
1. 政策风险：中美贸易政策变化可能突然改变供需预期
2. 库存风险：下游造纸企业去库存进度可能延长需求复苏周期
3. 汇率风险：人民币波动可能影响进口成本
4. 资金风险：持仓量持续下降可能加剧价格波动
