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沪铅终端消费持续低迷未见好转
【沪铅市场分析】
从原料供应端来看，当前废电瓶市场呈现明显的供需失衡状态。一方面，回收渠道货源持续紧张，回收商因利润空间被压缩至无利可图，普遍表现出强烈的惜售心理；另一方面，再生铅冶炼企业原料采购面临较大困难，到货量持续低于正常水平。这种结构性矛盾预计将在短期内维持，废电瓶价格大概率保持稳定态势。
供应格局呈现双轨制特征：原生铅方面，受行业季节性规律影响，6-8月进入传统检修高峰期，以赤峰山金银铅为代表的冶炼企业计划停产检修，这将导致原生铅供应呈现边际收缩态势；再生铅方面则面临更为复杂的困境，包括持续的生产亏损、原料短缺以及内蒙古、安徽等重点产区的环保限产政策，这些因素共同导致再生铅企业检修停产规模持续扩大。
需求侧表现持续疲软，终端消费市场未见明显回暖迹象，下游电池制造企业的开工率维持低位，且短期内缺乏提升计划。这种供需格局下，废电瓶原料紧张对铅价形成底部支撑，再生铅产量收缩有助于缓解库存累积压力，但需求端改善乏力将限制价格上行空间。预计沪铅将维持区间震荡走势，17000元整数关口构成重要压力位。
【沪铝市场分析】
宏观环境方面，近期中美经贸磋商取得积极进展，美国5月CPI数据基本符合市场预期，核心CPI略低于预期，市场风险偏好保持谨慎。这一宏观背景为基本金属市场提供了相对稳定的交易环境。
氧化铝市场呈现明显的区间波动特征：现货价格出现小幅回调，但考虑到期现基差较大以及完全成本支撑，价格下行空间有限；同时，远期大量新增产能投放预期又压制了价格上行空间。这种上下受限的格局使得氧化铝更适合采取高抛低吸的交易策略，主力合约预计将在2850-3150元/吨区间内运行。
电解铝市场则表现出相对强势：供应端保持稳定，进口窗口持续关闭导致海外补充有限；虽然进入传统消费淡季，但铝棒和铝锭社会库存仍保持低位去化态势；出口需求虽有所减弱，但仍好于市场预期。这种供需结构支撑铝价维持偏强震荡格局，主力合约运行区间看19600-20500元/吨。
整体来看，铅铝市场都呈现出区间波动的特征，但驱动因素各有侧重：铅价更多受制于再生领域的供应收缩，而铝价则受益于整体供需结构的相对健康。投资者需要根据不同品种的特性采取差异化交易策略。
