6月12日20号胶期货市场观察-主力合约收报11930元

从持仓数据来看，20号胶期货主力合约当前呈现明显的净空头格局，净持仓录得-851手，这一数据反映出市场空方力量占据主导地位。值得关注的是，多空双方均出现减持操作，但多头减持力度显著大于空头，这一差异化的减持行为进一步强化了市场的看空氛围。

具体分析持仓变动：多头持仓减少3029手至20687手，减持幅度达到12.78%，表明多方投资者对后市持谨慎态度，部分资金选择离场观望。空头持仓虽然也出现1437手的减持，但减持幅度仅为6.26%，显示出空方虽然有所获利了结，但整体仍保持较强的市场控制力。多空持仓比降至0.96，距离1的均衡水平尚有差距，这也验证了当前市场偏向空头的判断。

从操作策略角度解读：1）净空头格局延续表明市场对20号胶后市价格走势预期偏弱；2）多头大幅减持可能预示着部分投资者止损离场，或对基本面支撑信心不足；3）空头相对克制的减持行为显示主力资金仍在维持空头策略。建议投资者密切关注后续持仓变化，特别是关注空头是否会出现集中平仓引发的价格反弹风险。

需要特别注意的是，当前持仓数据反映的是机构投资者的布局，而20号胶期货价格走势还受到现货市场供需、国际橡胶市场联动、宏观政策等多重因素影响。建议结合基本面信息综合判断，在操作上保持灵活应对。

• 聚烯烃基本面维持弱势 短期PE价格偏弱震
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• 空方资金显露出场迹象 市场情绪或迎转变
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• 多空博弈加剧 市场情绪趋于谨慎 后市或
• 低硫裂解被动走强 市场分化加剧 高硫基
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