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市场成本压力凸显
从6月13日沪镍期货市场的表现来看，镍价整体呈现震荡偏弱走势。主力合约开盘报120200.00元，收盘报119820元，较昨日结算价下跌0.57%，日内波动区间在119650-120320元之间。这一价格走势反映了当前镍市场多空因素交织的复杂局面。
从供需基本面来看，广州期货的分析指出，精炼镍产业正处于中长期过剩格局，但近期社会库存持续下降，上周减少1789吨至38000吨，降幅达4.50%。这种库存去化现象表明短期供需矛盾尚未凸显。值得注意的是，印尼镍矿和中间品价格保持坚挺，这为镍价提供了底部成本支撑。综合来看，镍价短期内缺乏明显的方向性驱动因素，预计将维持区间震荡走势，运行区间可能在11.8-12.5万元之间。
铜冠金源期货的分析则从产业链角度提供了更多细节。菲律宾两院委员会决定删除镍矿出口禁令条款，这缓解了市场对镍矿供应的担忧。作为中国最大的镍矿进口国，菲律宾政策的这一变化对市场情绪产生了一定影响。与此同时，印尼镍矿紧缺状况仍在持续，矿价居高不下。下游不锈钢消费低迷导致钢企原料补库意愿较弱，镍铁行业面临上下游双重压力，成本压力尤为突出。
从产量数据来看，2025年5月精炼镍产量达到35350吨，同比增长37.82%，但环比减少2.62%。6月排产预计为34150吨，产量仍维持在较高水平。这一数据表明，尽管价格走势疲软，但生产端尚未出现明显的减产迹象。
库存方面，LME镍库存为197634吨，周环比减少3090吨；SMM国内六地社会库存为39375吨，周环比减少2178吨；保税区库存维持在5000吨不变。这种全球范围内的库存持续下降现象值得关注，可能反映出实际需求好于预期或供应端出现一定程度的收缩。
综合各方观点和市场数据，当前镍市场呈现以下特征：1)中长期供应过剩格局未改，但短期库存持续去化；2)印尼镍矿价格坚挺提供成本支撑；3)下游不锈钢消费疲软抑制需求；4)菲律宾政策调整缓解供应担忧；5)市场缺乏新的驱动因素。在这种情况下，预计镍价短期内将继续维持区间震荡走势，投资者需密切关注印尼镍矿配额情况和国际贸易政策变化等潜在影响因素。
