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出口需求维持较好态势
从市场表现来看，6月13日早盘棕榈油主力合约呈现震荡偏强走势，盘内报价8118元，涨幅1.37%，显示出短期市场的韧性。这一走势背后存在多空因素的复杂博弈，值得深入剖析。
从供给端分析，MPOB公布的5月马棕油库存数据环比增加6.65%至199万吨，创下2024年9月以来新高，这一利空数据直接导致马棕油期价下跌。但值得注意的是，价格在经历较大幅度下跌后逐步反弹，反映出市场对利空因素的消化能力较强。铜冠金源期货指出，马棕油产量增幅可能放缓，而出口需求维持较好态势，这种供需格局的变化为价格提供了一定支撑。
从宏观层面观察，美国5月PPI数据环比仅温和上涨0.1%，核心通胀降至近一年新低，这强化了市场对美联储降息的预期。在此背景下，美债拍卖表现稳健，美股美债同步上涨，美元指数持续走低，这些因素共同构成了大宗商品价格的利好环境。虽然油价在大涨后出现调整，但整体宏观氛围仍对棕榈油等商品价格形成支撑。
从需求侧来看，印度市场表现尤为关键。数据显示印度5月棕榈油进口量增幅明显，6月进口需求有望维持，这为棕榈油价格提供了重要支撑。五矿期货特别指出，印度降低食用油进口关税的政策利好棕榈油出口，加之印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存仍处于低位，这些因素都在一定程度上抵消了产量恢复带来的压力。
就后市展望而言，各机构普遍持谨慎态度。铜冠金源期货认为短期棕榈油或将维持震荡运行，五矿期货也持相似观点，指出虽然存在RVO政策等不确定因素可能带来短期波动，但若中期产量维持恢复趋势，油脂上行空间将受到限制。特别值得注意的是，原油价格中枢下行可能明显抑制油脂估值，这一风险因素需要持续关注。
综合分析表明，当前棕榈油市场正处于多空因素交织的复杂阶段。虽然库存增加等利空因素存在，但宏观环境改善、需求端支撑等因素共同作用下，价格展现出较强韧性。投资者需密切关注产量恢复进度、出口数据变化以及宏观政策动向，这些因素将共同决定未来价格走势。
