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氧化铝供应增加预期强烈
氧化铝市场分析：
从近期氧化铝期货和现货市场表现来看，呈现出明显的震荡格局。期货主力合约微涨0.1%至2895元/吨，而现货价格小幅下跌3元/吨至3302元/吨，形成322元/吨的较大升水空间。这种期现价差结构反映出当前市场供需关系的特殊性：一方面现货供应偏紧支撑价格，另一方面期货市场对未来供应增加的预期压制了涨幅。
值得关注的是，澳洲FOB价格维持在363美元/吨，理论进口窗口的开启可能为国内市场带来新的变量。库存方面，上期所仓单减少1201吨至8.2万吨，厂库维持300吨不变，显示出现货流通环节的去库存态势。未来市场走向将主要取决于两个关键因素：一是现货价格向期货靠拢的调整幅度，二是新增供应量的实际兑现情况。投资者需密切关注生产成本支撑位的作用。
沪铝市场分析：
沪铝市场表现更为强劲，主力合约上涨1.12%至20395元/吨，伦铝也微涨0.12%。现货市场升水扩大，SMM均价上涨250元/吨至20650元/吨，形成70元/吨升水。库存数据尤为亮眼，电解铝锭库存降至46万吨，接近年内低点；铝棒库存也同步下降至12.75万吨。这种库存持续去化的态势为铝价提供了坚实支撑。
宏观层面，美国PPI数据低于预期强化了通胀降温预期，市场对美联储9月降息的押注增加，美元指数回落为铝价创造了有利环境。基本面方面，社会库存持续下行、交易所仓单处于低位、在途货源较少等因素共同造就了当前市场的强Back结构。这种现货升水的市场结构表明近月合约供应紧张，预计短期内铝价仍将维持偏强格局。
综合分析：
氧化铝和电解铝市场呈现出不同的运行特征。氧化铝市场面临现货紧张与未来供应预期的博弈，价格可能维持震荡；而电解铝则在低库存和宏观利好推动下保持强势。两个品种的联动关系值得关注，特别是氧化铝作为电解铝生产原料，其价格波动最终会传导至电解铝成本端。建议投资者在操作上区别对待：对氧化铝保持谨慎观望，等待供应面明朗化；对电解铝则可适度参与多头行情，但需警惕高位回调风险。
