黄金核心地位确立 金价刷新历史新高或只是时间问题

　　上周，COMEX黄金小幅回调，收于1994.1美元/盎司，下跌1.08%。内部市场，黄金T+D跟随外部市场走势，收于442.35元/克，下跌1.76%。同时值得注意的是，金价似乎很难在2000美元上方停留太久，这表明强大的技术阻力预期正在形成，这反过来又给黄金的后续走势带来了挑战和压力。

                                                                                                  

　　从市场前景来看，美联储想要抗击通胀和保护银行所面临的困境成为关注的焦点。考虑到无法在避免经济衰退的前提下有效控制通胀，预计美联储最终放弃反通胀，转而降息扩表的日子不远了，金价有望在下半年突破历史高点。

 

　　此前，美联储发布了今年第三份经济形势调查报告，俗称“褐皮书”，也是美国地区性银行危机后发布的第一份报告。整体而言，美国的整体经济活动最近变化不大，只有两个地区的前景恶化。就业市场仍然相对强劲，就业和工资继续小幅增长。劳动力市场因供给增加而开始缓和，员工对非周期性工资增长的需求下降，这也暗示了核心服务的通胀可能会下降。通胀压力有所缓解，但总体上仍居高不下。广泛的金融业形势急剧恶化，银行业面临挤兑等压力。综上所述，我们认为这本褐皮书的措辞比较悲观，对美国经济陷入衰退的预期会增加，中长期有利于金价基本面。

 

　　目前，“去美元化”的浪潮正在世界范围内汹涌澎湃。原因是新冠肺炎疫情以来美联储前所未有的放水，导致各国美国元资产巨额亏损。在这波浪潮中，对美国元信任的丧失促使各国央行增持黄金。特别是去年以来，由于新冠肺炎疫情、俄乌冲突等一系列外部风险因素，全球黄金需求同比增长18%，达到4，741吨，创下2011年以来年度总需求最高，尤其是央行全年黄金购买量。

 

　　达到1136吨，创55年来新高。考虑到黄金本身的供给属于边际减量效应，即开采资源有限且不可再生，这势必会在中长期内对黄金价格中枢起到持续上涨的作用。结合硅谷银行业事件，对比美债、日元和黄金三大避险资产可以看出，日元和美债近期有较大程度的回撤，只有黄金仍处于高位水平波动，这也突出了其核心资产的属性。综上所述，黄金因其独特的避险属性和去美元化的替代功能，有望成为年度最佳投资选择，进而得到市场的广泛认可，最终推动金价上涨。

 

　　综上所述，虽然美国经济衰退几乎已成定局，但美联储面临的困境难以令其 “鱼和熊掌”，叠加去美元化浪潮和美国可能长期滞胀的经济环境，有理由相信，金价刷新历史纪录只是时间问题。