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菜籽粕供应压力显著缓解 进口澳籽顺利抵港投入压榨
瑞达期货发布的这则市场分析，主要围绕菜粕市场近期呈现的“供需双弱”格局展开，其论述逻辑清晰，从供应、需求及关联市场三个层面进行了阐述。
在供应端，分析指出了双重紧缩因素。一是政策与贸易层面的限制，中加贸易谈判未解决油菜籽关税问题，导致加拿大菜籽与菜粕进口渠道持续受阻，这是长期存在的结构性供应约束。二是短期生产层面的中断，即国内油厂仍处于停机状态，进一步加剧了现货市场的紧张氛围。这两点共同构成了当前菜粕供应趋紧的基本面支撑。
在需求端，分析则揭示了其疲软与下滑的态势。这主要源于三个方面：其一，季节性因素导致水产养殖需求随温度下降而转弱，直接削弱了菜粕的刚性消费；其二，豆粕等替代品因进口大豆拍卖消息落地而获得比价优势，挤压了菜粕的需求空间；其三，潜在的新供应源——第一船澳大利亚菜籽可能于本月中旬投入压榨，这一预期也从心理层面缓解了供应焦虑，并可能在未来转化为实际供应，从而抑制了需求的紧迫性。供应存在约束但未来有新增预期，需求面临季节性下滑与替代品竞争，两者共同作用，形成了当前“供需双弱”的平衡状态。
分析将视角扩展到更宏观的关联市场。指出国内粕类价格近期同步走弱，直接原因是受到外盘美豆价格下跌的拖累。这体现了全球农产品市场的联动性，国内菜粕价格并非孤立运行，而是深受大豆等主要油籽国际市场波动的影响。文末提示关注中国对美豆的采购情况，这一点至关重要，因为其不仅影响豆粕的供应成本与价格，进而通过替代关系传导至菜粕，也可能反映出国际贸易环境的微妙变化，对包括菜籽在内的整个油料进口前景具有风向标意义。
该分析认为，在供应存在长期约束但短期有新增预期、需求面临季节性萎缩与强势替代品竞争、以及外围市场利空传导的多重因素交织下，菜粕市场缺乏单边上涨或下跌的强劲驱动，因此预判其近期将总体维持偏弱震荡的格局。其分析框架较为全面，兼顾了长期结构与短期变化、国内现状与国际联动，对市场主要矛盾把握得较为准确。
