工业硅预计下降空间有限

从市场表现来看，工业硅期货主力合约在周五出现明显上涨，单日涨幅达1.50%，价格收于8435元，同时伴随大幅减仓，显示部分资金在价格反弹后选择离场。现货市场方面，价格持稳但成交清淡，呈现典型的“有价无市”特征。上游硅企挺价惜售，而下游采购意愿不足，市场整体活跃度偏低。这种期现背离的现象，通常反映了市场对远期预期的博弈与当前实际供需的谨慎态度。

供应端呈现区域分化格局。西南地区由于成本等因素，产量持续维持在低位；西北地区前期受环保影响的产能正在逐步恢复，但周末消息显示环保控产仍有反复可能，后续产能释放的持续性存在不确定性。华北地区生产则相对平稳。总体来看，尽管产量环比略有回升，但增量有限，供给端并未出现显著宽松。值得注意的是，行业库存呈现累积态势，部分前期期货仓单注销后流入现货市场，增加了流通环节的供应压力。

下游需求层面，三大消费领域均显疲弱。多晶硅行业开工率延续下降趋势，对工业硅维持刚需采购；有机硅价格虽显坚挺，但企业开工下调，新增订单不足；铝合金板块则受制于原料成本支撑减弱和终端需求走弱，开工率环比回落。整体下游缺乏亮点，难以对工业硅价格形成有效拉动。

综合来看，当前工业硅市场处于多空因素交织的弱平衡状态。一方面，价格回落至相对低位后，可能刺激部分需求释放，加之成本支撑，价格进一步深跌的空间预计有限。另一方面，疲软的下游需求难以提供持续的上行动力，库存累积也构成压制。因此，分析认为硅价短期内大概率维持底部震荡格局，缺乏明确的单边趋势。操作上，建议可关注反弹后的逢高布空机会，同时需密切关注西北主产地环保政策的实际执行情况及其对供给端的潜在扰动。

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