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工业硅基本面供需双弱
近期工业硅和多晶硅市场呈现出不同的运行特征，下面从多个维度进行详细分析：
工业硅市场分析
从价格表现来看，SI2506合约微涨0.24%至8320元/吨，但基差呈现明显收窄态势，通氧553#基差下降165元至780元/吨，反映出期货价格相对现货的贴水程度有所缓解。库存方面呈现分化特征，工厂库存增加3500吨至25.38万吨，而市场库存保持16.7万吨不变，值得注意的是注册仓单量高达33.55万吨，显示市场交割意愿强烈。
供应端出现区域性分化，全国开炉数增加3台但总产量却减少1154吨，这种矛盾现象主要源于：西南地区云南减产2台而四川增产9台，北方新疆减产3台而内蒙古增产2台。成本端硅煤和硅石价格下跌，但现货价格跌幅更大，导致企业亏损扩大，这可能会延缓西南地区丰水期复产进度。
需求端呈现全面走弱态势：多晶硅行业受自律限产影响需求回落；铝合金维持按需采购；有机硅因终端需求疲软导致价格大幅下跌，可能引发进一步减产。宏观面上，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》带来关税互降利好，但考虑到当前高库存和供需双弱格局，工业硅价格仍面临下行压力。
多晶硅市场分析
PS2506合约显著上涨2.49%至38450元/吨，N型料市场价稳定在40500元/吨。库存压力持续加大，周环比增加3.16%至29.4万吨，同比增幅高达51.94%。与工业硅形成鲜明对比的是，广期所仓单仅60吨，极低的交割品数量成为推动期货价格上涨的重要因素。
供应端呈现收缩态势，4月产量环比下降4.93%至9.65万吨，但需注意5月西南地区可能有新产能投放。需求端受产业链价格全线下跌影响，硅片、组件、电池片价格走弱反映终端采购意愿下降。中美贸易关系缓和带来的光伏订单预期改善，为市场提供短期支撑。
投资策略建议
对于工业硅，建议前期空单谨慎持有，重点关注8350-8450元/吨区间的逢高布空机会。考虑到当前33.55万吨的庞大仓单压力，任何反弹都可能遭遇套保盘压制。对于多晶硅，短期可能维持震荡偏强走势，但中长期受制于高库存压力，建议生产企业在39000-40000元/吨区间考虑卖出套保。投资者需密切关注西南地区丰水期电力成本变化及中美光伏贸易具体细则的落地情况。
