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新作物季节的供需差距不大
从10月开始，世界糖市场正式进入2020/2021新榨，10月不仅国内国际糖价格博得了人气，而且要对市场有信心，未来糖价格能走多远要立足于基本面，正确把握未来的供求节奏。 如果第四季度天气状况稳定，新榨的国际和国内糖市场的供求差距将比较温和，糖价格高的概率将在大区间运行。
国际糖市场新榨的供求缺口造成的百万吨以内
19/20榨的国际食糖供求估计数多次调整，需求缺口年前扩大后迅速缩小，根据USDA数据，世界新榨的食糖产量为1.6681亿吨，低于上次估计的1.7414亿吨，消费估计数为1 20/21榨糖产量1.8808亿吨，消费1.7780亿吨，库存4355万吨，库存消费比预计为24%，高于上榨26%，低于18/19榨31%和17/18榨30%。
ISO把19/20榨的全球糖供应缺口从900万吨缩小到了13.6万吨。 主要原因是消费预期大幅下降，巴西产量预计从3740万吨下降到3470万吨。 疫情的封锁削弱了市场对乙醇的需求，巴西糖厂在19/20生产季度增加了甘蔗制糖的比例，从而大大降低了19/20年度全球差距的估计规模。 ISO预计6月供给缺口将达到930万吨，是近11年来最高的。 ISO预计20/21榨油厂全球糖供应缺口72.4万吨，上次缺口690万吨，ISO将不会重现2020年疫情对消费的前所未有的影响，重点是行业和政府推进经济复苏，形势实质ISO预测20/21年度全球糖消费量将增加2.6%达到1.7419亿吨，但产量增加2.3%达到1.7346亿吨，产量增加的部分原因是印度产量恢复到3150万吨，上年度的2720
巴西成为新榨的供应的主要增量
巴西新榨的增产结构已确定，巴西将成为世界上唯一最重要的糖生产国和出口国。 现在巴西榨已经过去了，港口的发行量没有继续增加。 印度的糖产量会继续增加，但出口总量可以事先估计，印度预计在榨汁机发放600万吨的出口补贴。 泰国、欧盟、澳大利亚等国的减产预计会不断加强，但巴西、印度的大量生产完全可以弥补泰国、澳大利亚、欧盟的小幅度减产。 因此，新榨的全球糖供给总量没有太大变动，变量主要被消费。 19/20榨油厂全球糖消费受疫情影响全面萎缩，19/20榨油厂全球供求缺口比上一次大幅下降900万吨，机构预期的平均缺口规模已从900多万吨减少到十几万吨。 另一方面，20/21压榨场现在的供求估计大不相同，平均在平衡附近变动，主要的不确定因素是压榨场的消费能否正常恢复取决于疫情的发展趋势。 总体来看，现在许多机构预计下一个榨汁机会出现小幅度的供求缺口，缺口在百万吨以下。供求差距温和，价格运行区间变窄
巴西进入冬季雨季，天气炒作题材增加，降雨能否缓解前期干旱对未来甘蔗产量有实质性影响，必须关注降雨对压榨和出口进度的影响。 印度榨油厂出口补贴的发放进展和出口目标的最终数值包括印度最新鉴定生产的变更情况。 另外，短期内必须重点关注原油价格和疫情的发展趋势。 瘟疫决定了未来新榨的全球糖的消费和贸易。 中国的购买曾经成为国际糖价的支持因素。 新榨的各国消费复苏状况直接决定未来的供求节奏。 市场已经测试了上下空间，因为瘟疫和原油两个“黑鸟”的短牛市空间结束了，疫情恢复后的需求恢复依然面临很多挑战，最坏的情况已经过去，价格低位也已经测试过了，将来反复疫情和需求的恢复
我国新榨糖产量预计将稳定增长，消费逐渐恢复正常。
我国市场的糖供给主要来自国产糖、国储糖、进口糖和走私糖，各种糖源的供求数量和价格成本决定糖价格的趋势和空间。 现在处于国内糖榨的初期阶段，国产糖的供应即将大规模上市，外部糖源有序进口，走私糖大量减少，国储糖不流出的结构，总体国产糖的销售量有限，外部糖原的供应数量和成本价格新榨的国产糖种植面积将稳定增加，预计将来走私将维持低位，但由于进口和走私利益逐渐开放，正规进口糖包括糖浆和预拌粉等糖原大规模流入。 综上，郑糖国产糖相对稳定，国储糖和走私糖量低，进口糖成为目前和榨季新供应的主要来源和价格扰动因素。
19/20榨汁机结束了连续三年的增产，终于实现了减产。 虽然减重很少，但终于结束了增产周期，年前牛市的希望越来越大，但年后疫情和原油，以及由此带来的宏观系统风险加剧，价格空间被压缩，随着疫情的恢复，消费复苏的速度比预期的好，并且20/21榨汁机打开，国产糖的供给有望稳定地增加到中小，需求恢复的期待增强，外部进口糖成为最主要的不确定因素，国储糖的储藏节奏也决定了国内供求节奏的变动，短期焦点是榨汁机初期的新股上市新榨的最大不确定因素主要是进口和储藏的政策动向。
新年度国内糖市场的供求压力很小19/20榨的产量增加到1042万吨，略低于上榨的1076万吨，消费调整从1450万吨左右，进口从50万吨扩大到380万吨，预计储蓄60万吨，走私减少到80万吨。 20/21榨，如果最近的天气总体平稳，新榨的糖总产量将小幅恢复到1050万吨左右，消费预计恢复到1500万吨的平均水平，进口将维持本榨预计的380万吨水平，储蓄60万吨，
后疫病时代郑糖年价格预计将维持大区间运行。
北方甜菜糖主产区大部分糖厂已经开机生产，面积和产量预期保持小幅增加，南方甘蔗产区预期下月开始进入生产季节，现在时间节点的温度对后期糖分和产量的影响今年下半年进口糖和走私糖的总量低于预期，国产糖依然是现在市场供应的主流，但消费和需求在疫情后半期恢复速度很快，新糖集中上市前价格需要和成本得到支撑，集中上市后供给压力增加， 从中期来看，最坏的阶段已经过去了，压榨场增产压力不高，整体库存维持低位，进口糖总量低于预期，疫情后经济和糖需求恢复加快，投资价值依然存在。 压榨场的参考运行区间以4800-5900为中心上下变动，极端的行情再次将发酵空间上下扩大200-300分。
