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黄金期货：金价还能创新高？“2年行情才走了半年”！
2023-05-15 20:30整理发布：未知
金价今年以来一直在上涨，至今仍维持在每盎司2030美元的高位。在这种持续“量价齐升”的行情中，市场更加期待金价能否继续创新高？
据券商中国记者最新消息，银行破产、美联储加息等多种因素带来的避险情绪仍是金价持续上涨的主要因素之一。但其实还有一个更重要的需求因素让黄金资产持续走强。在黄金供应相对固定的情况下，全球央行持续买入黄金，使得黄金继续呈现供不应求的局面。
该基金经理直言，从金价币量比来看，目前黄金估值处于历史低位。从历史走势来看，上一轮黄金上涨周期持续了2年。如果本轮行情从去年11月开始，行情才持续了半年。
“避险”仍是金价上涨主因
从市场走势来看，现货黄金行情从今年2月底开始。在美联储加息环境下，避险资金持续涌入，价格持续上涨。从 1,800 美元盎司到 4 月中旬突破 2,000 美元盎司。在美联储加息步伐放缓的预期下，4月下旬金价下跌，但自5月以来又开始上涨。 5月4日创下2081.82美元盎司的历史新高，随后高位震荡。截至北京时间5月9日晚7点40分，金价维持在2030美元盎司附近，日内小幅上涨0.50%左右。从月K线来看，金价波动幅度上升较为明显，年初以来累计涨幅超过10%。
受指数提振，数据显示，截至5月9日，7只黄金主题ETF近三个月累计涨幅均超过8%，近一年累计涨幅均在11%左右。不难发现，大部分的阶段性回报是由于过去三个月的累计上涨。
“避险情绪”仍是金价持续上涨的主要原因。诺安基金认为，近期一系列金融机构事件将使欧美央行的货币政策服从金融稳定诉求黄金市场的中长期投资逻辑开始演绎。诺安环球黄金基金经理宋庆特别表示，美联储货币政策超预期的次数和影响正在趋同，但加息的余波正在更精准地发生，对美国经济的影响，企业利润和金融市场已经开始一一展开。反映出这包括海外市场标普500指数盈利预期下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产，黑石集团违约，瑞士违约风险加大等。信任。
“‘5月1日’假期期间，受美国银行业流动性恐慌情绪再度抬头影响，黄金等避险资产再次暴涨，并刷新了2020年8月创下的历史价格纪录。”博时黄金ETF基金经理王翔观察，市场避险避险呼声高涨，寄希望于美联储尽快切换降息周期。在他们的帮助下，国际金价刷新了2020年8月创下的历史价格纪录，并在2000年继续运行在美元上方。
投资需求是主要波动项
除了避险因素之外，支撑黄金本轮持续上涨的还有一个更为坚实的因素：需求上升。
前海开元基金基金经理吴国庆指出，去年三季度以来，实际利率与金价出现了一定程度的背离。实际利率框架能够有效解释黄金价格的前提是黄金供需中除投资需求外的变量相对稳定。造成这种分歧的原因是全球央行大幅增加黄金购买量。
王翔援引中国国家外汇管理局数据称，截至2023年4月末，中国央行黄金储备为6676万盎司，3月末为6650万盎司，环比增加26万盎司-月，连续第六个月增持黄金。世界黄金协会数据显示，一季度全球央行和管理机构增持黄金228吨，同比增长167%。 “中长期资金配置黄金资产的趋势有增无减，黄金资产的短期调整过程震荡而非下跌概率较大。”
针对这些行为，吴国庆直言，去美元化和全球央行体系增加黄金储备的趋势将越来越突出。增加全球黄金储备的潜力是巨大的。吴国庆援引的数据显示，2022年第四季度全球央行储备总额为15万亿美元，其中黄金储备约占全球央行储备的14%。根据他的计算，假设当前黄金储备率低于5%的国家将这一比例提高到5%，而低于10%的国家将这一比例提高到10%，需要的黄金总量采购量将达到2984吨和11801吨，后者是2021年全球金矿供应总量的3.9倍。
“黄金消费和工业需求稳定，投资需求是主要波动项，走势与实际利率负相关。”需求）占总需求的比重在50%~65%之间窄幅波动，而投资需求占比则在20%~50%之间大幅波动。全球平均每年供应黄金约4600吨，矿产金是主要来源。黄金很难形成大型矿体，新矿勘探比大多数金属都困难。从历史走势来看，上一轮黄金上涨周期持续了2年。如果本轮行情从去年11月开始，行情才持续了半年。
Wells Fargo Fund ETF 基金经理王乐乐对黄金市场的分析是基于更长期的视角。 “我们只要把黄金价格除以美国货币指标M2，就会发现从1950年到现在的曲线非常漂亮，是一条波浪形的曲线，就像四季轮回和我们的气温一样。有冷天和热天。”王乐乐指出，从这个长期趋势来看，这个指标的低点会出现在金价被抛售的时候，低点出现在2000年，黄金被唾弃的时候。 “2000年是全球经济大繁荣，科技浪潮来临，所谓黄金盛世乱世，高潮出现在欧债危机爆发之时。从黄金占比来看从价格到货币量，目前黄金的估值处于历史低位。”
最多最好的投资窗口就在当下
但在周期性趋势预测方面，个别基金经理的预测存在一些细微差异。
王翔表示，上周在本月利率会议的新闻发布会上，美联储删除了此前声明中适度实施额外紧缩政策的措辞，这似乎暗示着金融体系的稳定。迫于压力，美联储本轮加息周期已告一段落。 “这对黄金市场来说是鼓舞人心的，但与主流市场预期不同的是，我们更希望美联储在一段时间内维持当前利率水平，以观察通胀和经济数据的实际表现，而不是切换到一个周期很快就会降息。”n
基于此，王翔认为，从这个角度来看，黄金资产短期内有超买之嫌，因为前期价格表现已经考虑到了这部分的宽松预期，存在一定的先发制人。同时，技术上，这一历史高点的刷新是在亚盘早段实现的，当时全天交投最清淡，快速回落，证明其并未得到市场的充分认可。市场，仍需蓄势待发，等待新的动能。
吴国庆认为，黄金最好的投资窗口就是现在。他分析称，短期美联储加息接近尾声，中长期通胀中枢上移和去美元化，金价将继续走高。吴国庆进一步指出，与现货黄金不同，黄金股配置的最佳时间段是美联储停止加息或即将停止加息，直至美联储开始首次降息。一次还是第二次，黄金股在这个区间内的相对回报比较明显。黄金库存配置的次优时间段是第二次或第三次降息，直到预计流动性边际收紧的时间段。
中融基金认为，未来全球经济增速放缓和通胀仍大概率存在，加之欧美银行业风险，美联储紧缩政策或接近尾声，黄金仍有长-期限分配值。但黄金市场波动性较大，受经济政策、货币政策、地缘政治等多重因素影响。要时刻关注市场动态，了解市场动向和变化，及时调整投资策略。
Nord Fund 谢毅表示，黄金是周期波动较大的品种，影响金价还有很多因素。因此，对于黄金本身，建议投资者用更长的时间进行布局；对于黄金股或黄金主题基金，需要谨慎选择，或采用定投方式，尽量避免短线择机。不确定。
